春暖花開，A股綻放。不經然間，四月行情已連續三週收陽。打住三月下滑勢頭的，是貨幣政策的超預期寬鬆。地產、金融輪番推進，題材股異常火爆，恍若牛市再現。2400大關已踩在腳下，未來行情如何演繹引人關注。
目前國內的市場環境與2008年底有幾分相似。將兩個階段的主要經濟指標略加對比，或能幫助我們對未來行情的研判。
2008年，金融海嘯席捲全球，國內經濟驟然下落，A股崩跌。2008年四季度國內生產總值(GDP)增幅快速回落至6.8%，與2007年13%的GDP增速判若雲泥。2008年11月，史無前例的「4萬億投資」刺激政策推出，隨後的2009年，陸續推出降准、降息等貨幣寬鬆政策，加之當時新股停發，A股迎來了從1664點到3400點的翻番小牛市。大興土木，機械工程股如三一重工、濰柴動力等成最大受益板塊，兩年時間裏不僅收復了2008年的失地，還在2007年的高點之上再度翻番。
到2012年，經過近兩年提准、加息、樓市調控等宏觀政策對過熱經濟的「矯正」，國內GDP由2011年的9.2%下滑至一季度的8.1%。多種跡象表明，抑樓市、抑投資，調結構促消費的經濟轉型期，GDP的下滑勢頭還在延續。穩增長的重要性或已超過了控制通脹。今年的兩次降准，近期央行重提引導信貸平穩適度增長，以及銀行首套房貸放鬆等信息，顯示央行的貨幣政策由緊漸鬆的調整。今年3月份貸款投放一改前兩個月疲態，自去年1月份以來首次突破萬億元大關，以及近日央行表示，將通過適時加大逆回購操作力度、下調存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，穩步增加流動性供應。事實上，央行較大力度的貨幣信貸寬鬆已超過預期。流動性趨松，A股止跌反彈，今年滬指漲幅已達9.4%。
2008年底和2012年的當下，最大的相同點是，在經濟下滑超過預期的背景下，貨幣投放等刺激政策也超出市場預期。最大的不同點是，2008年，包括中國在內的全球經濟崩潰下跌，救市舉措勢大力沉，印鈔票寬貨幣，全面刺激經濟，全球齊心協力；2012年，各國經濟冷暖不一，歐債危機陰魂不散，美國零利率刺激經濟復甦，中國有保有壓，調整結構，經濟主動減速，加之CPI依然在相對高位反覆，故貨幣、財政政策的刺激力度當是有所保留的「適度」和「定向」。
由是觀之，當前「穩經濟」與2008年底「救經濟」的政策刺激力度，不在一個檔級。我們知道，決定股市沉浮的兩大因素，一是企業利潤，二是資金供給。考察中國股市20多年的風雲變幻，對GDP感覺遲鈍，而對資金供需反應敏感。對於發達國家的成熟市場來講，可以說「股市是經濟的晴雨表」。對於只有21年發展歷史，且資金不能在全球範圍自由流通的A股市場而言，「政策市」、「圈錢市」已成共識。還得補充：「股市是國內資金的晴雨表」。故，2008年底，「嚴重超跌+史無前例的資金投放」可以促成2009年翻番行情。那麼，2012年及未來的一段時間，擴容力度不減，在經濟的探底途中，「適度」、「定向」的貨幣寬鬆，能將A股推到怎樣的高度，也便可想而知。
結論是：震盪反彈還將延續，個股機會還可抓尋，但2012年希望有2009年的指數翻番行情，也將是一種不現實的「超預期」。
来源:鳳凰財經
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