日本利率已接近零、政府负债高得吓人，加上储蓄率锐减、物价也直直落，对日圆都是利空。日本政府应不至于倒债，但主权信用评等恐逃不掉遭调降的命运，光这点就让日圆前途未卜。
目前2.16亿日本人每人平均负债大约7.6万美元，日本的负债和国内生产毛额（GDP）比逼近200%，为工业化国家中最高。
本月保障1,000万美元日本公债的违约成本，一度涨到一年76,160美元，比去年8月的37,000美元增加一倍多。在此同时，日本税收减少，政府却考虑让支出和赤字破纪录。难怪日本公债的避险成本迅速飙高。
许多交易商认为，日本比美国更可能违约倒债。前国际货币基金（IMF）首席经济学家江森（Simon Johnson）上个月在美国国会中警告，负债情况已失控，日本真的有重大违约之虞。
IMF预估，日本今年的负债和GDP比将达218%，明年227%、2014年前会到246%。目前日本政府还应付的过去，因为国内储蓄户都还愿意、或者被迫以几乎无息的条件，借钱给日本政府。
IMF质疑，如果日本政府债务继续增加，这种情况还能维持多久？日本人口逐渐老化，势必逐渐消耗储蓄，市场吸收政府债务的能力就愈来愈小。
日本的储蓄率在1990年时为15%，如今只剩2%左右；规模高达1.5兆美元的政府退休基金，今年卖出的政府公债比买进的还多；劳动人口从2005年就开始萎缩。
不过，从2008年元月至今，日圆兑美元已升值25%左右。虽然日本媒体报导，财务大臣藤井裕久受不了日圆继续升值，市场因此猜测政府将进场干预，但至今迟迟未见当局行动，因为日本政府也只能接受这个情况。
七大工业国（G7）和20国集团（G20）始终未对日本伸援手，主因是大家同意美元必须贬值，才能导正全球经济失衡的现象。美元下跌，日圆只能升值。所以，日圆近期内看来还不至于面临崩盘的困境。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:经济日报
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