【解析】盧布暴貶:俄羅斯到底發生了什麼?(圖)
【看中國2016年01月23日訊】1月20和21日兩天,盧布兌美元大幅貶值,脫離了2015年的運行軌跡,這很可能意味著有大事發生。
進入2016年,俄羅斯貨幣盧布對美元加速貶值(網路圖片)
早在2014年底,俄羅斯一位副總理就聲稱,俄羅斯經濟危機「已經過去」。2015年上半年,總理梅德韋傑夫在出訪東南亞時對外界表示說:「俄羅斯經濟在過去一年中所面臨的困難一定程度上將延續至今年,但我們預計明年俄羅斯經濟將恢復增長」。俄羅斯總統普京在2015年12月召開的一次年度問答會議上對他所採取的外交政策進行了辯護,並試圖打消俄羅斯民眾的疑慮,向其保證該國經濟危機最糟糕的時期已經過去。
結果是:這些政治家都在演戲,俄羅斯現在才面臨嚴寒!
實事求是地說,普京所做的工作應該是卓有成效的。俄羅斯新消息網站1月8日報導,據俄羅斯聯邦國家統計局宣布,初步數據表明,2015年俄羅斯的通貨膨脹率為12.9%,2014年是11.4%。此前最高指數是2008年的13.3%。可以將俄羅斯的通脹拆解為兩部分:根據俄新社2015年8月4日的報導,俄羅斯聯邦統計局發布的消息稱,2015年1-7月,俄羅斯的通脹率為9.4%,月度均值為1.35%左右。而9-12月,總體通脹率為3.5%月度均值為0.7%,下半年的通脹率低於上半年,出現好轉的苗頭。
另外,俄新社2016年1月14日報導,2015年,俄聯邦財政支出15.6萬億盧布,收入13.6萬億盧布,財政赤字2萬億盧布,按初步統計數據佔GDP的2.6%。這個數字遠遠低於預計的水平,說明普京在政府裁員、壓縮支出上取得了一定的成效。
這些是盧布在去年下半年跌幅比較和緩的主要原因(當然也有收緊盧布持有者兌換外幣的原因),普京在這樣惡劣的形勢下(通脹很高)取得這樣的成績確實不易。
但是,最近幾天,盧布兌美元已經加速突破了去年12月的低點,對於普京在2015年所作的努力,市場顯然不買賬,盧布繼續走低的原因在何處?
俄財政部長西盧阿諾夫在2014年中對媒體表示,預計到2017年俄國債佔GDP比重將由2013年的12%升至15%。2015年上半年,俄羅斯GDP345750億盧布,全年按兩倍計算就是約70萬億盧布。如果按俄羅斯債務率12%計算,債務總規模就是8.4萬億盧布,現在盧布的利率在12%以上,債務利息支出就約1萬億盧布,俄羅斯總負債率就上升到2.6%*1.5=3.9%,這不是一個非常嚴重的水平。
對於俄羅斯而言,現在最大的問題不是內債,而是外債。以今年的GDP70萬億盧布計算,當前的盧布兌美元的利率是84:1,俄羅斯國內生產總值就是0.833萬億美元。據俄塔斯社2015年1月20日消息,截至2015年1月1日,俄外債餘額為5995億美元,從外債構成上看,俄政府舉借的外債為415億美元(前蘇聯佔17.7億美元,俄羅斯佔391.8億美元);俄羅斯央行為104億美元;商業銀行為1711美元;其他領域(企業)為3765億美元。到現在,這個數字未必下降,因為據俄羅斯普拉伊姆網站1月18日消息,俄央行資料顯示,俄羅斯2015年的經常項目收支順差從2014年的584億美元增長到658億美元(這裡可能也有中國的功勞)。如果5995億美元外債的數字不變的情況下,外債/GDP的比值將達到72%,如果是5000億美元,外債/GDP之比就是60%,在原油價格不斷下跌的情況下,這根本就是一個無法負擔的數字。
另一方面,2015年,俄羅斯貿易順差從2014年的1897億美元減少至1456億美元,下降23.2%,隨著原油價格的不斷下滑,貿易順差的數字很可能繼續下降。
俄羅斯的問題就是當今貨幣市場的典型問題,普京希望用貨幣貶值的手段,拯救國有企業,這在2014年下半年盧布危機時最為明顯。普京曾明確表態不希望干預外匯市場,雖然盧布貶值為國有企業緩衝了壓力,但盧布貶值使得外債的壓力急劇加大;其次,2015年,俄羅斯的財政赤字遠遠低於預期,很可能普京使用了兩個手段,其一是大規模利用原油基金,有專家預計,原油基金將在今年耗盡;其二,拋售外儲彌補財政不足。如果原油基金耗盡或者外儲被拋售到已經不足以彌補債務的底部,就可能引發盧布暴跌!當然,原油價格不斷下跌為盧布的下跌提供了助力,因為原油價格不斷下跌,意味著外匯平衡被打破以及石油基金加速耗盡。估計最近幾天,盧布市場大跌即是這些原因所導致。
責任編輯:靖曄
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