中国证监会和上交所发布了科创板的实施意见。（图片来源：Fotolia）
【看中国2019年2月1日讯】中国证监会和上交所突然发布了科创板的实施意见，这次终于来了一个官方版本的细则，在达沃斯的时候，证监会副主席方星海表示，科创板越快越好，但仍然让市场大吃一惊，知道会很快，但没想到这么快。今天我们就来看看，科创板有哪些要点，这些要点可能会有什么隐患。
1、上市门槛，跟之前市场传闻的基本一致，有5套标准，
a标准，市值不低于10亿，2年净利润5000万，或者1年营收破亿，
b标准，市值不低于15亿，营收不低于2亿，最近3年研发投入不低于营收的15%
c标准，市值不低于20亿，营收不低于3亿，最近3年经营现金流不低于1亿
d标准，市值不低于30亿，最近一年营收不少于3亿
e标准，市值不低于40亿，获得著名机构投资
从这个门槛来看，偏重市值越小的公司，门槛越高，对业绩要求越强，市值越大门槛越宽松但这里面也有一个问题，40亿市值，知名机构背书的企业，也可能会死的很难看。比如我们之前举例的ofo，他最高估值达到200多亿，多个明星机构投资，肯定符合e标准的门槛，如果科创板早两年出台，小黄车肯定在上面，但现在肯定会一地鸡毛了。科技创新的死亡速度，这套标准是在很难把握，现在但凡热一点的项目，基本都是e标准。前面的abcd很难起到实质性的作用。
2、投资者门槛，50万加24个月交易经验，怎么才算有50万呢，只要账户开通前20日股票资产均值不低于50万就可以了。这个跟之前的预计也是一样，基本将95%的普通投资者挡在了科创板之外，昨天有朋友说，借50万放在账上20天不就解决了这个问题吗？你借50万是可以的，放在账上是不算的，你得买成股票放在那20天，这个恐怕没几个人敢这么操作，没这个实力的人，如果这么投机取巧，可能开户之前，就会亏掉一大笔，不但要付利息，甚至可能还会遭遇股票亏损。
所以这个政策就是告诉大家，散户别玩！如果非要玩，通过基金去买，之所以这么保护投资者，还是因为上面那个问题，科技创新死亡的速度太快。一般投资者如果一把买集中买，可能根本承受不起损失，这可能比跑路的P2P，崩溃的数字货币还要酸爽。
3、上市前5个交易日不设涨跌幅，让价格快速释放，之后每天涨跌幅20%，每手买入不再是100股，而变成200股，目的还是鼓励机构长期投资，降低市场炒作的流动性。没有开放T+0，而是继续沿用T+1制度，也说明了这一点。
4、史上最严退市制度，新增了两大退市指标，1是扣非净利润为负，2是净资产为负，取消了暂停上市和恢复交易，退市时间也缩短为两年，也就是说第一年不达标就会st，第二年再不行直接退。总之，明确规定了科创公司股票交易量、股价、市值、股东人数等交易指标触及终止上市标准的，股票应当终止上市，具体标准由交易所规定。
科创公司丧失持续经营能力，财务指标触及终止上市标准的，股票应当终止上市。应该说，退市制度规定还是很严的，因为散户参与的很少，股东人数和交易量这2个标准可能会成为杀手锏，一旦业务不行，机构纷纷出逃，要么没什么人接盘，成交量下降，要么有人接盘，股东人数会下降，这都会引发退市风险。而且退市就不能再重新上来。对于机构来说也是一个巨大的挑战。
5、减持锁定，高管团队锁定36个月，如果3年后还不盈利，那就再锁定2年，董监高每年减持不得超过1%，除非非公开转让。这还是防止上市套现，一个科技企业，上市5年还不赚钱，除非特别有前景，否则估计也已经没什么市值了，到时候应该也没机会套现了。
6、券商跟投，而且是自有资金跟投，比例是2-5%，锁定2年，设立自律委员会，很显然交易所是防着券商，做虚假包装，最后弄一堆垃圾上来，坑害投资者，交易所背锅，这就相当于让券商自我担保，你的钱也在里面，如果你不好好推荐项目，损失的要比赚到的保荐费用更大。
综合来看，科创板处处体现了防范风险的思想，这对于A股来说，应该算是中性偏好的结果，没有之前想象的那么糟糕，以为科创板出来了，A股就完了，但现在看，科创板被限制的可以，95%的投资者都被挡在了门外。
所以科创板真正冲击的其实是新三板，而不是创业板，这里风险巨大，即使有耍花样垫资开户的，估计1-2年，就会被扒光了赶出市场。可以负责任的告诉大家，股权市场绝不是散户玩的，即便是大的机构，成功率也就是60%，投100个项目会死掉40个，散户这种一把梭，下重注的投资方式，只能死的更难看，这些科创企业大部分都是亏损，而且是主营亏损，跟现在这些主板市场的商誉减值可完全不一样，甚至没有成型的业务模式，有的一共才干了1-2年，这里面可能会飞出金凤凰，但是必将是一将功成万骨枯。跟中彩票也差不了多少。
所以，还是建议普通投资者，守住自己的能力圈，千万别去趟这个水，如果非要投资，还是通过机构的基金去买比较好。虽然也可能会亏，但起码是持仓分散的。不至于短时间突然损失太多。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:辛荷
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