紐約證交所內巨大的交易屏顯示道指大幅下挫，收低超千點（圖片來源：Getty Images）
【看中國2018年2月8日訊】2月5日的「黑色星期一」，道指一度暴跌近1600點，創歷史最大單日下跌數字，收盤仍大跌1175點，跌幅高達4.6%。
次日（2月6日），全球步美股後塵。日經跌幅4.7%，恆指跌幅5.1%，中國的上證指數跌幅3.3%，創業板跌5.3%。歐股開盤，也是冷風凌冽。
從美股的走勢來看，前兩天的暴跌，基本宣告了未來3年，全球資產價格的大頂已經形成，以後的數年，將是綿長的消磨。那些目前依然依靠高槓桿的財富，將遭遇真正的嚴冬。
一、號角吹響的時候，萬億美元站崗
意外麼？其實並不意外。
這只是遲早要來的一個場景而已。
在之前的國內股市趨勢論道的討論中，有網友問，筆者預測2018年A股指數在2850到3700一線走震盪趨勢，現在已經3400點了，是不是得改下預測？筆者的回答是，不用改，A股最終是要看美股臉色的；如果美股很快來個暴跌，大家的想法就會改變。
這一輪全球的信用收縮週期，必然有一部人將被埋沒，不存在沒有代價的週期。美股上週五（2月2日）的大跌，其實也只是一次小規模的預演而已，未來更大的下跌與調整，也只是個時間的問題。因為，這次讓美股暴跌的兩個主要因素，未來都有可能進一步強化。
第一是美國資金成本的走升。而2018年，美國資金走升的趨勢，是難以改變的。今年計畫中的加息，就有至少3次，即使每次加息0.25%，也意味著一年下來加息0.75%。這種資金成本的上升，會讓股票價格變得沒有競爭力，投資者很有可能在某個點位大肆拋售。
另外一個因素，就是美國股市本身的泡沫。美國股市已經到了歷史高位，再往上漲是很危險的。目前的上漲，可以說是越漲越危險，這部分的上漲，也就是我們常說的魚尾部分，吃完魚尾的人，往往最後發現其他人都走光了，自己要最後來買單。
以上兩大因素，都是懸在美股頭上的利劍，隨時可能跌落殺傷美股。
這次美股的暴跌，從一個更大的層面來看，是全球信用收縮週期的最血腥號角。當號角響時，已經有1萬億美元的資金，被晾在了美股這個未來若干年的大頂之上了。
二、金錢的沉睡
而美國富人，則早已開始了撤離。在這裡引用一段《2019，破局來臨》裡的部分：
有部美國電影，叫《金錢永不眠（Money Never Sleeps）》。現實中，金錢是在流動的，我們支付了一元錢，買了一件東西，它立即到了另外一個人的賬戶裡，然後銀行又把它歸集，與其他人的存款一起，貸給了另外一個人，這個人又買了一份理財，這一元錢又到了證券公司的戶頭。如此循環往復，何止是不眠，簡直是奔流不息！
然而，當前的美國，卻有一個奇怪的現象，貨幣流動的速度，前所未有的慢了下來，不僅遠遠低於1990年到2015年間的平均1.9的水平，而且也低於1960年到1990年之間1.78左右的水平。
貨幣流通速度，指的是貨幣週轉的速度。經濟越活躍，交易越頻繁，貨幣流通速度就越快。
美國經濟最好的時候，是網際網路經濟時代，這也是美國貨幣流通速度的巔峰，高達2.2倍，此後，就再也不見這個速度。而次貸危機以來，美國貨幣速度直線下落。眼下，只有1.42倍，接近於二戰後的1946年最低位。這是令人驚訝的低迷，可以叫做「沉睡」。
如此反常，到底是哪裡出了問題？答案是不外兩點。
一是，資產價格已經在高位，聰明資金在悄悄地撤。這個時候，辛辛苦苦研究市場，研究對手，甚至仍然是虧本，付出太多得到太少，既然如此，不如好吃好喝休假，等待資產價格度過下跌的嚴冬後，再來抄底，豈不是更好。
二是，韭菜少，沒有新錢入市。大佬們在高位苦等著，偶爾來幾根，還不夠塞牙縫，只好暫時抱團不動。
當富豪們追求現金的時候，資產的各種倒騰，自然就少了。貨幣的流通速度，自然也就慢了。所以，美國貨幣流動慢，就是富人的錢，潛伏不動的標誌。
這些富人們，聞到了什麼味道？答案就是，美國主導的全球信用週期收縮，這一次是真的要來。
三、5萬億美元的抽水的恐懼
對美聯儲而言，此次美股大跌，或許並不驚訝，美聯儲已經讓美國的重要金融機構為更壞情形準備了足夠的資本金。
比如去年6月，美聯儲對34家金融機構搞的壓力測試，假設的就是美股跌幅可能接近腰斬，房價下跌30%，美國金融機構會因此遭受4930億美元以上的損失，相當於它們的壞賬增加3%，也就是即使損失高達這個數字，都不會影響美國金融機構的正常運營——這是一個很強的護城河。
看來，這次大跌，目前仍難阻止美聯儲引導全球信用收縮的步伐，可能會有小的修正。
美聯儲主動切換信用週期，一方面是因為自己有美元這個世界貨幣的優勢，另外一方面也是真的怕了，因為它所有印出的錢，代表的都是美國人的債務。
華爾街有人開玩笑說，鮑威爾可能是最後一屆美聯儲主席，因為這次美聯儲加息不成功的話，就意味著這8年來，對次貸危機的拯救是失敗的。美聯儲就再也沒有必要存在了。因為你印了這麼多錢，拯救了幾十萬億的有毒資產，最終維持的不過是上次房地產泡沫所導致的畸形財富分配後果，苟延殘喘了8年而已。
美聯儲拯救若不成功，美國的金融危機就會重來，次貸危機的後果，最終還是要清算。
所以，這次川普(特朗普)總統的這個班底，很有點豁出去的勁兒，在加息的同時還壓低美元，以此來對全球實現雙管道資本抽水。也是之前說的利率之謎戰略。如果美聯儲的加息縮表方案，能夠基本做到的話，美國要收縮5萬億美元的信用，這5萬億美元，美國人不會單單自己承受，而是會從全世界抽水。
四、一個時代開啟
一方面是美股在高位暴跌，一方面是美聯儲的信用收縮，大概率會繼續。這兩者決定了大部分全球資產價格的階段性大頂已經鑄成，這個階段，至少是3年。
其實，從美聯儲加息那天開始，全球資產價格的階段性大頂的決定性因素，就只剩下美股一個指標了。
美股就相當於全球市場的龍頭，只要這個龍頭繼續漲，那麼，對其他資產價格的幻想，就會或多或少繼續。現在，這個超級人氣龍頭的倒下，所有跟風的資產，都會依樣畫葫蘆。雖然個別邊緣市場，還會有異樣的表現，不過，那很大概率是老莊在裡面裝妖，誘惑韭菜認為這家與別家不一樣。
天底下，沒有第二種人性。
資本市場上的故事，古今中外皆同。
美國人的金錢沉睡的步伐，未來幾年，大概率會慢慢在全球蔓延。即使還有一些央行想繼續印鈔票，放水，但是，很大概率將面臨放水無效的境地。也就是基礎貨幣增加，但信用貨幣卻可能增加不上去，滿足不了資產價格繼續上升的需要。資產價格上漲的動力消失了之後，信用貨幣的乘數將會進一步下降，貨幣的海水退潮，不可避免。
當然，各國都希望，這一回信用週期的切換，來得慢一點，溫和一點，殺傷力小一點，不管是美國，歐洲日本還是中國，各種政策騰挪，就是為了這信用週期，能夠無痛的切換，少痛一點也行，最好別傷筋動骨。
在這雙重因素的共同作用下，房子、股票等現金之外的大部分資產，在未來幾年，可能都將是一個綿長的慢慢消化泡沫的時光。
資產騰挪的空間，將會變得很小，比如A股，將可能是一個狹窄的區間震盪，這更加考驗技術與眼光；比如房地產，利潤會被負債的利息慢慢損耗，絕大部分房地產公司將面臨生死劫。而那些目前依然依靠高槓桿、高負債撬動的財富，將迎來最幽暗冰冷的幾年。
一個漫長的資產磨人的時代開啟了。
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責任編輯:宇真
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