幾張財經圖片揭示了「川習會」的深層內涵…(組圖)
【看中國2017年4月15日訊】最近,市場對中美元首會晤的結果感覺有些意外,今天希望探討一下深層次的原因。
基於中國將增加自美國進口商品和原材料,加強應對朝鮮核武等問題的干涉,川普(特朗普)已經在4月12日宣布不會將中國列為匯率操縱國,這是兩國元首會晤的結果。
下面這張圖是美國銀行業借款增長率的變化圖,可以明顯地看到美國銀行業的信貸增長在不斷放緩:
美國銀行業年度借款增長率變化圖(來源:Fed. Reserve)
從1992年以來,美國銀行業有兩次信貸急劇放緩的時期,都造成了嚴重的經濟危機。
第一次是網際網路泡沫破裂。美國經濟在1990年代長期繁榮,在經歷亞洲金融危機的衝擊之後,美國通脹水平開始上升。從1999年6月30日開始,美聯儲啟動加息週期,至2000年5月16日結束加息,美聯儲基準利率從4.75%提升至6%,加息幅度1.75%。除了最後一次加息50個基點,其他五次均加息25個基點。
眾所周知的是,2000年5月開始,納斯達克泡沫破裂;2001年,美國經濟出現零增長。
網際網路泡沫破裂之後,美國經濟已經失去了增長的內生性動力。當經濟低迷,泡沫破裂之後,美聯儲只能開始降息,這直接推動的是房地產繁榮,通脹發展,這又反過來推動美聯儲在2004年開始加息。在這一期間,信貸增速不斷上升。直到2008年初,現在的美聯儲主席耶倫說了這樣一句話:美國經濟似乎不再創造信貸。結果,隨著信貸增速的快速跳水,美國爆發了次貸危機。
到今天這個時候,只要美國信貸增速開始加速下滑(上圖中的暗紅線),美股必定深度跳水,而美國經濟必定遭遇嚴重打擊。
此時,美國政府最好的辦法自然是通過基建拉動信貸需求,這是川普要在今年5月開啟基建投資的深刻背景,需求的增長將帶動信貸的增長。
中美元首會晤,其中的一個焦點是中國增加從美國的進口(應該以能源和農產品為主)彌補中美貿易順差,最終也會帶來美國商品和原材料需求的增長。
兩項措施都可以穩定信貸。
另外需要注意的一點是,美聯儲今年還會加息兩三次、年底開始縮表已經成為主流觀點。當如期這樣做的時候,信貸會不會快速下跌,到時候再看看。
這些無疑對美國是十分有益的,既可以穩定美國經濟,也可以增加川普的聲望。因為朝鮮問題是很多年來世界面對的難題,想想一旦造成核泄漏或長白山火山大規模噴發,這是東亞甚至整個世界的災難。如果中美聯手解決了這個問題,川普的政治聲譽將得到很大的提升。
那麼,對中國有利嗎?當然,這世界上從沒有什麼是免費的。看看這兩張圖:
輝山乳業3月底的股價暴跌走勢圖。(網路圖片)
在港上市的中國金控近期股價走勢圖。(網路圖片)
第一張是輝山乳業股價暴跌。後來的公告中,控制人承認自己的資金鏈斷裂。第二張圖是中國金控,有傳言說是因為大股東拋售導致。無論資金鏈斷裂還是大股東拋售,都必然是因為債務問題。
前些日子,山東的企業資金鏈問題持續爆發,違約問題不斷出現。
為什麼債務問題密集爆發?去年,中國實體部門所支付的利息,已經超過GDP增長(根據有關文獻,大約是GDP的1.4倍),換句話說,GDP增量用於還利息都不夠。如果我們的家庭,一年賺的錢,都不夠還利息,家庭是破產的。但是,在國家的問題上,不應該這麼直白,或許原理並沒有多少差別。
此時,如果川普將中國宣布為匯率操縱國,所有商品執行45%的匯率,中國出口美國的絕大部分商品很可能需要退出美國市場(因為中國輸美商品大部分是低端的,可替代性高)。據美國商務部統計,2016年美國與中國雙邊貨物進出口額為5785.9億美元。其中,美國自中國進口4628.1億美元,貿易逆差為3,470.4億美元。以1:6.7的匯率計算,4,628.1億美元和3,470.4億美元分別相當於31,008和23,249億元,需要知道,2016年中國新增的GDP增量不過是5萬億元。一旦失去大部分美國市場,中國將陷入劇烈的衰退,輝山乳業和中國金控這樣的事件,將會像煙花一樣的不斷爆發。在實體部門利息支出超過GDP增量的今天,這種情形意味著債務危機劇烈爆發,雪崩出現了。
美國限制自中國的進口之後,一些商品會從東南亞南亞進口,一部分可以在美國生產(現在美國本土生產的成本相對中國本來就不高),增加了對美國實體部門的拉動作用,也可以增加信貸的需求,延緩問題的爆發。
所以,中美兩國元首在此時採取的是握手言和的方式處理問題,實際是互利的,外表看起來不正常,實際上非常正常。
那麼,世界上不會憑空產生財富,既然中美這樣互相滿足需求,就有人受到損失。本來,中國對美3470億美元的貿易順差,可以流入其它國家,特別是大宗商品生產國,也可以滿足部分居民換匯的需求。現在,絕大部分將流回美國,很多其它國家的貨幣和債務問題就會加劇。
收緊資本管制也是必然。
一張圖就可以看到元首會晤的內涵。
再說另外一個問題,有些改變未來十幾年的機會,起始的時候絕大多數人總是無視的,當然更取決於人們的執行力。看看下面的這張近年來的國際黃金價格走勢圖,從技術流的角度看,未來到底會發生什麼——已經是不言而喻了……
國際黃金價格近5年來的大弧形底走勢圖(網路圖片)
責任編輯:靖曄 校對:文龍
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