證監會主席助理張育軍被宣布接受調查，其多年證券交易所的任職經歷頗受關注。
在證券市場上，證券交易所是主要的參與主體之一。交易所的職能包括交易、結算、風險管理和合規管理等等。交易所多數是會員制的獨立的自律組織，與其他主體一樣接受證券監管部門的監督管理。但是中國的證券市場與其他國家不同的是，證監會與證券交易所是上下級關係。
上海和深圳兩家證券交易所是證監會的下屬機構，其行政級別為司局級。根據《證券法》以及相關的法規、規章，證券交易所的負責人是總經理，正副總經理由證監會任免。證券交易所的理事長職務沒有實際權力，往往用來安置副部級官員。
交易所是市場的第一線，彙集了資金和信息數據。交易所出於自身的利益，可能存在放寬風險管理、默許甚至參與市場操縱等等違規違法行為，應當成為監管的重點領域。當然，證監會的職責中也包括對交易所的監管，但是在中國的特殊環境下，它們之間的上下級關係以及交易所的尾大不掉，不僅使這種監管關係名存實亡，而且讓證監會頭疼不已。
證監會內設的市場部的職能包括了對交易所的監管，但是顯然形同虛設。交易所既然是證監會的下屬機構，而且負責人由證監會任免，那麼證監會就同時扮演了裁判員和運動員的角色，這種監管關係已經不存在了，或者說自己不可能監管自己。從證監會市場部的角度看，這種監管也無法實施，這就如同左手打右手一樣。證監會在上海和深圳都設有監管專員辦事處，最初的職能也是監管兩家證券交易所，後來這個職能取消，轉而從事其他事務了。
從另一方面看，雖然交易所是證監會的下屬機構，但是交易所尾大不掉，證監會也無可奈何。證監會在證券市場上似乎手持尚方寶劍有生殺予奪的大權，其實那只是對普通市場主體而言。在各個利益集團和權貴資本面前，證監會卻是弱勢群體。但是，交易所作為證券市場的第一線，不僅有機會直接結交那些利益集團和權貴資本，而且能夠為其提供便利條件，從而結成利益鏈條，這是證監會望塵莫及的。做個比喻，一個集團公司下設一家酒店，眾多的官員經常到這家酒店消費，那麼酒店經理可以經常接觸這些官員並贏得好感，反而是那個集團公司的老總沒有這樣的機會。
於是就形成了這樣的結果，交易所隨意違規，引發的問題都要由證監會承擔，而證監會又束手無策。比如南航認沽權證事件中，交易所的責任是明擺著的。據傳，證監會與交易所的關係多次出現過緊張狀態，那個時候交易所對證監會處長級別官員打來的電話，都是不接的。而創業板開通的時候，證監會有關部門加班加點，有工作人員戲稱是「5+2、白+黑工作制」的同時也哀嘆，「都是給交易所打工」。
證監會內設部門的司局級官員平級調動到交易所任正副總經理，都被認為是提拔重用。合法收入爆炸式的增長還在其次，一旦成為市場一線機構的封疆大吏，不僅能夠獲得更即時的資訊，而且能夠支配更廣泛的資源，這對於進一步升遷是非常有利的。事實是，證券交易所的歷任總經理幾乎都晉升到證監會的領導層，比如曾任證監會副主席現任上海市副市長的屠光紹，曾任證監會副主席的桂敏傑，曾任證監會主席助理現任浙江省副省長的朱從玖，以及剛剛被宣布調查的證監會主席助理張育軍。而現任證監會副主席姜洋和主席助理趙爭平都曾任期貨交易所的總經理。
證監會與交易所的微妙關係，也是中國證券市場畸形體制的一個折射。
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