摩根大通:年内首次加息将出现在一季度
本周四(1月20日)将公布去年12月以及四季度关键经济数据,这些数据将直接影响今年一季度的宏观经济政策。
上周五,央行宣布1月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2011年央行首次调整存款准备金率。昨日,摩根大通发布报告分析指出,此举表明央行正在采取进一步措施收紧多余流动性、遏制新增贷款增长、防止总体经济过热的风险。
摩根大通预计,今年2011年中央还将两次上调存款准备金率;三次利率上调,其中下一次将发生在第一季度;以及进一步提高人民币汇率,以应对通货膨胀压力和正在回暖的国内需求。
分析:央行急于遏制通胀预期
摩根大通认为,本次上调存款准备金率以及2010年六次上调的幅度均为50个基点,表明央行正在采取进一步措施收紧多余流动性、遏制新增贷款增长、防止总体经济过热的风险。
与公开市场操作相比,上调存款准备金率具有成本低、影响力大的特点。
此次上调发生在去年12月基准利率上调25个基点之后,摩根大通认为,此举意味着央行急于遏制通胀预期,并于今年一月即采取措施防止信贷猛增。此次调整并不意外,因为此前曾有报道指出,1月份第一周的新增贷款金额已经达到5000亿人民币。
物价:今年平均CPI将保持在4.3%
摩根大通报告预计,去年12月的CPI增幅为温和的4.4%(而11月CPI为5.1%)。报告指出,增速的放缓在很大程度上应归功于基数效应。尽管12月份CPI增速出现短暂减缓迹象,通胀仍有可能在2011年上半年再次攀升,并在2011年中期达到高峰。
考虑到食品价格增长、逐步扩大的工资增长以及资源和能源价格放开的潜在影响,摩根大通预测,2011年平均CPI将保持在4.3%,略高于政府目标的4%。
政策:今年还将两次上调存款准备金率
在宏观政策方面,摩根大通预计,央行有可能继续通过对资本流动的严格控制、提高存款准备金率以及减少信贷供应以收紧多余流动性。
报告预计,未来几个季度央行将继续采取措施使货币政策回归正常化,包括在2011年完成另外两次存款准备金率上调;三次利率上调,其中下一次将发生在第一季度;进一步提高人民币汇率,预计到年底美元兑人民币汇率将达到6.3,以应对通货膨胀压力和正在回暖的国内需求。
摩根大通分析认为,这些政策调整有可能发生在今年前几个月内,因为今年初的总体通胀风险仍居高不下,为控制通胀,中央可能在今年初提高人民币汇率,以应对输入型通胀压力。
来源:华西都市报
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