中国货币政策酝酿变调
中国宏观经济政策或在2011年变调——从“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”走向“积极的财政政策和稳健的货币政策”。
这一变化的关键在于货币政策从“适度宽松”走向“稳健”,意即“紧货币、宽财政”的基调或许成为2011年宏观经济政策的主基调。
按照惯例,每年中央经济工作会议于12月召开。据《第一财经日报》了解,有关部门已经就中央经济工作会议的议题进行调研讨论,将对“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”进行重新评估。
两位参与政策咨询的人士告诉本报记者,这一政策组合在2011年很有可能被调整为“积极的财政政策和稳健的货币政策”。这一调整意味着货币政策继续趋紧。中国央行在10月中旬启动了三年来的第一次加息。
与美国为代表的发达国家所推行的“宽货币、紧财政”组合不同,中国会推行一种“紧货币、宽财政”的主思路。这既和发达国家财政体系负债过于沉重相关,也和两者通胀形势迥异相关。
2011年:经济增速回稳、通胀上升
目前市场普遍预测,2010年中国GDP增速有望在10%以上,由于去年的基数原因,今年10月份CPI市场预期会创出新高,但11月、12月会有回调,全年在3%多一点儿。
“但关键是对2011年的预测,目前我们的预测是,明年GDP增速会下来一些,在9.3%左右还是有信心的,但明年CPI全年会在3%以上,有的甚至看高到4%,我们预期在3.5%左右。明年整体是经济增速回稳、物价上升的状态。”前述政策咨询人士对本报记者指出。
实际上,由于欧美经济复苏低于预期,中国经济明年的外部环境并不好,2011年出口对中国经济的拉动作用,已经被明显看低。但美联储力推的第二轮定量宽松政策,则将推高全球大宗商品价格,并传导到中国。中国的通胀将是“成本推动”和流动性过剩推动的复合。
近期,以中国央行原副行长吴晓灵、发改委宏观经济学会会长王建、北京大学教授厉以宁、天则经济研究所教授张曙光等为代表,经济学界提出中国可以容忍一个更高的通胀水平,比如将3%的CPI目标提高到4%乃至5%。
前述人士称,注意到了近期这些专家学者的讨论,但百姓的通胀预期是一个大问题,政策上可能并不会旗帜鲜明地提高通胀目标。但3%只是调控的目标,2008年的目标也是3%,但全年CPI最后达到了4.8%。
从“双松”到“一松一紧”
2008年国际金融危机爆发后,美联储及全球央行步调一致,共同推行了低利率和定量扩张的宽松货币政策。中国在货币创造到信用创造的过程做得还更出色,2008年底至2009年累计放出了10万亿元人民币的信贷。本周美联储即将推出第二轮定量宽松政策,但却世易时移。
在经济形势上,中国与西方发达国家的一个明显不同是就业形势。目前美欧都在担忧其高失业率,而中国到第三季度就已经完成了2010年全年的就业目标,实现新增就业超过900万人,全年有可能达到1100万人,就业形势非常好。国家统计局内部监测的城镇调查失业率,也从危机最严重时期大幅下降。
“这个就业形势的背景,决定了中国可以采取更符合政策需求的紧缩政策,我国不用担心失业率问题。此外还有一个不同,美、欧、日面临的通缩压力,而中国是物价有较高的上涨压力,这决定了中国在宏观政策取向、宏观政策退出战略上选择和发达国家应该不同。”这位官方人士指出,发达国家财政压力很大,他们是先退财政、后退货币,中国是不是应该倒过来,先退货币?明年的口号上是继续搞“双松”,还是“一松一紧”?这确实是值得考虑的问题。
一位近期参与政策咨询的经济学家告诉本报记者:“开会的时候的确也讨论了,外面这么宽松,我们怎么应对?是跟着宽松还是紧?如果跟着宽松的话,肯定是会造成更大的通胀压力,更大的资产价格泡沫;但是紧的话,汇率升值压力会很大。”他指出,尽管与会者当时也有不同意见,但更多的人认为,现在中国应该寻求比较稳健的货币政策,而不是和去年一样宽松的货币政策。
综合来说,货币政策回归中性偏紧的定位,再考虑到明年还要维持一定的投资和在建规模,财政政策应维持宽松的基调。
2011年货币、信贷、利率、汇率全紧缩
货币政策从适度宽松回归稳健,有什么政策含义?
前述政策咨询人士对本报记者指出,定性判断蕴含的定量含义,意味着2011年货币增速目标可能会下调,全年信贷调控目标也会下调,或者在信贷调控上不再做上限要求。
2010年央行制定的M2增速为17%,但截至9月末M2增速达到19%,全年实现目标几无可能。在信贷目标上,年初厘定的7.5万亿元人民币信贷目标也非常有可能被突破,截至9月末已经实现6.3万亿元,而且这一目标只是表内信贷规模目标。
“我的感觉是,2011年M2目标可能会下调到16%,或者15%。”这位人士指出,信贷规模也不适于再过于行政化的管理。
此外,利率、汇率政策也在框架之内。
前述经济学家指出,价格政策和数量政策的结合点,是被市场广泛讨论的热钱问题,即加息或升值会引来热钱,放大流动性总量。
“但我们反复地观察发现,热钱进入中国绝对不是奔人民币美元利差来的,而是看好中国经济的成长,以及中国资产市场的泡沫化。如果利率水平有所提高,导致资产价格不急剧上升,反而热钱不会流入。”
汇率政策上,虽然渐进升值的路子在很多人看来并不是最优,但却依然是各方较能够接受的共识性选择。
来源:第一财经日报
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- 龙年龙抬头地龙翻身 世界已现动荡不祥之兆(组图)
- 世界上最贵的歌 4句歌词火遍全球(组图)
- 一句话看透习同志 两句话看透胡同志
- 荒诞:官员与女下属车震被民警捉奸致阳痿索赔百万
- 胡锦涛的新治国口号
- 【严真.真言】谁叫你们当官的?用贪反贪妙无穷(组图)
- 新疆一官员6年强奸猥亵60余女子 深夜蒙面出现
- 为十一维稳 部队设黑监狱(组图)
- 上百美女主动脱衣上床,组织部长财色双收(图)
- 中宣部下最新禁令 李刚反扑了
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 贸易战难招架 习大祸临头 中国已经破产 神仙也救不了(视频)
- 神秘光芒现踪 六百米高空出现两个静止物体(图)
- 传武汉村民遭强拆与特警混战 特警狼狈逃窜(图)
- 北京副市长高朋落马 传车撞中南海事件震惊习(图)
- 习近平5月访欧 欧媒爆料他此行目的(图)