跛鸭经济的双D危机
不过,2008年和1932年还有一个更令人不安的共同点,也就是在危机高峰时出现权力真空。1932-1933年间的那次空窗期,从选举结束到实际权力转移之间的空档拉得很长,对美国经济是一场灾难,一部分归因于将下台的政府没有信用,将上任的政府又没有权力,而且双方的意识形态鸿沟太大,没有联合行动的空间。现在的情况正是如此。
没错,这次的空窗期较短:小罗斯福总统直到三月才就职;欧巴马1 月20日就会入主白宫。但是当前危机恶化的速度比以往快得多。
在欧巴马宣誓就职前的两个月会出多少差错?不幸地,答案是:很多。想想看自从雷曼兄弟垮了后,经济情况又险恶了多少,那不过是两个月前的事。而且恶化的速度似乎在加快。
很明显的,我们正处于大萧条以来最严重的股市崩盘之中。标准普尔500种股价指数自其高点已下跌逾50%。其它指数可以说更惊心动魄:申领失业救济人口激增,制造业产量大减,公司债利率大升,反映投资人对企业偿债能力有疑虑,此事几乎肯定会导致企业支出大减。经济前景看起来比一两周前悲观。
但经济政策不仅未因应眼前的威胁,似乎已放大假去了。尤其是,信用市场的恐慌再度降临,短期内却看不到新的纾困方案。相反地,财政部长宝森已宣布,他不会为了国会已通过的7千亿美元金融纾困方案剩余的半数再回国会报告。对受困汽车业的财务资助又因朝野对峙而受阻。
这两个月的政策漂流期要多叫人担心?最低限度,未来两个月将有千千万万的美国人受到极大痛苦,他们将失去工作、房子,或两者皆失。不过,真正的麻烦,是现在造成的一些损害可能永远补不回来。我尤其担心双D:通货紧缩(deflation)和底特律(Detroit)。
关于通货紧缩:日本在1990年代「失去的10年」教导经济学家,一旦对通货膨胀的预期太低(不论民众是否真的预期物价会跌),要让经济动起来十分困难。不过美国经济体现在明显受到通货紧缩的压力,一个月一个月过去,看不到复苏的迹象,使我们越来越可能长年陷入类似日本的困境。
关于底特律:现在的真正风险是,缺少立即的援助,三大汽车公司和他们的供货商网络,将被迫清算,也就是被迫关厂、解雇所有员工和卖掉资产。果真如此,要他们东山再起十分困难。
现在,也许让汽车公司寿终正寝是正确的决定,就算汽车业瓦解对原已低迷不振的经济是巨大打击。但做这个决定得很谨慎,必须全盘考虑利弊得失,而不是因为政治僵局拖延下做成决定,民主党国会议员要宝森动用7,000亿纾困方案的一部分款项,而跛鸭政府则试图迫使国会挪用节约燃料计划的经费,双方相持不下。
从现在到1月20日,经济政策瘫痪了吗?不尽然。政府采取一些有用的行动。例如借款机构房利业和房地业已采取有利步骤,暂时停止法拍房产,国会通过迫切需要的延长失业福利法案,白宫也不再反对。
但政策面动作之小与经济危机规模之大,二者完全不成比例。一想到就职日前还会出多少差错,就令人不寒而栗。
来源:联合报
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