美國經濟衰退概率預測:100%(組圖)
【看中國2022年10月21日訊】10月17日,彭博社發布了美國「經濟衰退概率模型」的最新預測。數據顯示,在未來12個月內,美國經濟發生衰退的概率已達100%。
該經濟衰退預測模型由經濟學家Anna Wong和Eliza Winger所創建,他們利用13個宏觀經濟和金融指標,來評估未來1個月到24個月經濟下滑的可能性,上個月這個模型的評估,美國陷入衰退的可能性還僅僅是65%。
除彭博社的美國經濟衰退概率模型之外,市場通常喜歡用10y-3m和10y-2y兩個國債利差曲線模型,來估算美國經濟陷入衰退的概率。
不過,美聯儲主席鮑威爾,對市場胡亂利用這兩個國債利差模型很不滿意,為此,他提出了一個極其冷僻的指標,18個月國債與3個月國債的短期債券利差,認為這個數據才能準確地預測美國經濟是否會陷入衰退,這被稱為鮑威爾收益率曲線。
下面,就是這4個模型1992年迄今的表現情況(灰色豎條為美國經濟衰退期)。
預測美國經濟是否會陷入衰退的4個模型自1992年迄今的表現情況(來源:彭博社推特)
彭博社模型,預測未來12個月美國衰退概率100%;
10y-3m的國債利差曲線,認為美國有40%的概率陷入衰退;
10y-2y的國債利差曲線,認為美國有60%的概率陷入衰退;
鮑威爾的獨家利差曲線,認為美國只有10%的概率陷入衰退。
你看看,人家鮑威爾,就是這樣一個「普信男」。當然,作為美聯儲主席的鮑威爾,不可能一拍大腿自己就推出這麼個冷僻指標,他是參照了美聯儲經濟學家Eric Engstrom和Steven Sharpe在2018年6月份論文的結論而提出的預測指標。
其實,美聯儲本來就有一個經濟衰退模型,叫做美國衰退概率平滑(Smoothed U.S. Recession Probabilities),根據歷史表現,該數據對於美國過去的8次衰退,判斷準確度高達100%。可惜的是,我們發現,該數據典型的屬於先射箭再畫圈,事後諸葛亮,基本在所有經濟指標確認美國已陷入衰退時,該數據才會飆起來,所以這個100%準確,其實沒有任何意義。
該數據目前最新只公布到8月份,這裡顯示,美國經濟陷入衰退的概率只有1.22%,可謂是比普信男鮑威爾還要普信呢!
我們還是看實際的美國經濟。
通常而言,如果美國的GDP出現連續兩個季度的下降,就已經符合普遍認為的技術性衰退定義,而根據美國統計部門發布修正後的美國GDP數據:
2022年一季度,美國的GDP環比折年率下滑1.6%;
2022年二季度,美國的GDP環比折年率下滑0.6%。
不過,美國國家經濟研究局(NBER),才是定義美國經濟是否陷入衰退的權威。根據該局的定義,所謂的「經濟衰退」,是指「經濟活動明顯下滑」並持續幾個月以上。從經濟指標上看,經濟衰退的主要表現,在於如下五個宏觀經濟指標均出現問題:
實際GDP、民眾收入、就業、製造業活動和零售額。
美國現在的情況,只是實際GDP環比折算年率發生了下滑,但民眾收入還在提升,失業率甚至處於歷史最低水平,ISM製造業指數依然位於榮枯線50以上,零售額也沒有下降……
有人可能會問了,你認為美國經濟會不會陷入衰退?
——嗯,筆者站在彭博社的觀點一邊。
下面的紅線是美國10年期-3個月國債收益率,藍線是10年期-2年期國債收益率。過去40多年的歷史表明,只要這兩個數據同時出現了負值,美國經濟必然會出現衰退,我真不知道鮑威爾莫名其妙推出一個自己獨門利率曲線有啥意義。
美國10年期-3個月國債收益率(紅色)及10年期-2年期國債收益率(藍色)(來源:美聯儲)
不僅如此,根據美國過去40多年的經驗,一旦美國房價在大幅度上漲之後,開始大幅度下跌,那麼,經濟衰退的概率幾乎是板上釘釘。
過去40年美國房價漲幅與經濟衰退期對比(網路圖片)
就在過去的幾個月裡,由於美聯儲大幅度提高利率,美國的長期固定抵押貸款利率暴漲至20年新高,由此導致了美國房價從2022年7月份已經轉為下跌,當時的抵押貸款利率還僅有5.5%,現在已經接近7%,接下來幾個月,美國房價必將出現大幅度下跌。
目前,美國的房價下跌,不僅僅是抵押貸款利率持續抬升被動的結果,同時也是美聯儲承諾控制通脹,需要達到的目標。
房價不僅僅是可能會下跌的問題,而是美聯儲必須要見到房價大幅度下跌,才能向公眾證明其控制通脹的可信性,為了這個結果,美聯儲不惜大幅度加息,寧肯推升失業率,降低民眾的整體收入,壓制製造業擴張……
即便是不考慮房貸利率的大幅度抬升,美聯儲上面的一系列的措施,也會帶來房子購買力的下降,間接帶來房價的下跌——與此同時,這一系列目標對應的,也正是經濟衰退的結果。
鑒於房地產和建築業在當代信用經濟中的重要地位,當房價開始出現大幅度下跌,那麼美國經濟陷入衰退幾乎是必然的結果。
簡單總結一下當前全球經濟的主要問題:
全球的問題在美元;美元的問題在通脹;通脹的問題在房價;房價的問題在衰退。
只要一場「合適的衰退」到來,雖然失業率會有所上升,但美國通脹率會大幅度下降,美聯儲也就不必繼續其激進的加息政策了,全球經濟以及金融市場也就「安全」了。
責任編輯:宇真
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