違約暴跌 債市瘋了 系統性金融風險一觸即發(圖)
有業內人士分析,信用債暴跌,麻煩大了。(圖片來源:Adobe Stock)
【看中國2020年11月14日訊】(看中國記者丁曉雨綜合報導)這兩天,中國金融圈最火的一句話就是:信用債市場已經瘋了。國企違約,「AAA」級信用違約,債市暴跌。千億級國企的不斷爆雷,在中國信用債市場接連扔下重磅炸彈,將投資者心理防線大面積摧毀。股市、債市,這個市場還有什麼是值得相信的?有業內人士分析,信用債暴跌,麻煩大了。
11月12日,「阿發喵策略研究」公眾號發表《信用債市場已經瘋了……》的文章,作者寫道:「這個世界瘋了,火雞踩雷能跌掉10%,嚇得我看看還有沒有債券基金,趕緊贖回跑路,別管什麼擠兌不擠兌了,說不定今天還要跌……」 文章貼出了11月11日大量債券暴跌的截圖,使得投資者恐慌情緒達到高潮。
據《第一財經》11月13日報導,近期,河南永城煤電控股集團有限公司(下稱「永煤控股」)10億元超短融「20永煤SCP003」到期未能兌付,構成實質性違約,公募基金、券商資管踩雷的不在少數,也令債券圈直呼「黑天鵝」。
該事件引發的連鎖反應,遠超市場預期。
爆雷事件發生後,永煤控股旗下債券連續兩日大跌,「18永煤MTN001」11月11日淨價暴跌94.61%,報5元,並於12日再度下跌10.41%,報4.48元;「20永煤CP001」最新淨價跌93.15%,報6.79元。
11月13日,早前宣布放棄贖回其永續債「15紫光PPN006」的紫光集團公司債也大跌,「18紫光04」跌超10%,報12.5元,「19紫光01」跌超5%,報13.3元,均續刷記錄新低。
自10月末以來,華晨汽車、瀋陽公用、永煤控股等重量級債券集中違約,引發市場對信用債的關注和擔憂。而「AAA」 級永城煤電意外違約,使得中國信用債市場徹底陷入恐慌,投資者心理防線大面積崩潰。
有「闢謠」者表示,被拋售信用債佔比低於0.5%,大多數債券基金以及信用債並沒有發生任何信用風險、也沒有出現恐慌拋售,呼籲投資者不必恐慌。
但更多人擔心信用風險傳染,導致局部的風險引發更大的衝擊。
知名債券分析師、興銀理財研究總監徐寒飛,11月13日凌晨以「過氣分析師」的署名,在本人公眾號發表文章,否定了「闢謠」者的觀點。他表示:「衝擊肯定會有,但是大小不確定。」
他認為,整體銀行系統超額準備金僅在2∼3萬億量級,如果出現千億級別的流動性衝擊,足以在邊際上改變流動性狀況,更何況市場已經開始自發的收緊信用債槓桿融資。
地方國企債券存量約在5萬億級別(相當於最小股份制銀行資產的5倍),雖然當前涉及違約債券本金佔比約5%左右,但這一違約率水平已經遠超銀行表內信貸的不良率了(截至三季度數據是不到2%)。
專注於債市分析的公眾號「談天說債」表示:「今日的大幅折價拋售、拒絕過剩債券質押、傳聞中的債基贖回、流動性分層,讓人想起2016年4月份中煤華昱和東北特鋼剛剛違約時的慘狀,又讓人想起2019年6月BS事件之後的非銀流動性分層慘狀。」
騰訊財經微信公眾號「財主家的餘糧」撰文表示,根據過去10個月股市和國債的情況,今年大概可以算作股票慢牛,債券熊市,按道理來說,這就是所謂的「緊貨幣寬信用」。
但從監管部門的操作來看,今年人民幣廣義貨幣增量都達到了3年來的最高水平,從2019年12月份迄今,M2就從198萬億元漲到現在的215萬億元,每個月的同比增長都在10%以上,實際執行的是寬貨幣、寬信用。
在這種情況下,居然出現了多支高評級的信用債券違約,信用債市場整體暴跌的情況,這名作者調侃道:難道是為了歡慶「雙11」?
文章表示,信用債暴跌,麻煩大了。因這一波的違約潮以及市場所擔心的,都是那些過剩產能和殭屍國企的債券。要命的是,這些國企違約的債券看起來數量不多,但因為金額都極其龐大,導致其市場影響非常糟糕。
如果大量AAA級(最高信用評級)的信用債券違約,債券基金價格暴跌,就會讓市場產生極大的恐慌。人們可能對整個中國融資體系的信用產生懷疑,從而引發系統性金融風險,這個責任誰也承擔不起。
責任編輯:靜馨 来源:看中國
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