鞋王折戟!其實每個人離債務危機僅一步之遙(圖)
當拿掉槓桿,被打回原型,我們是否能夠承擔?(圖片來源:Morakot/Adobe Stock)
【看中國2019年12月3日訊】巴菲特50多年來最大的一個投資失敗案例,栽在鞋子生意上,這家公司的名字叫做德克斯特鞋業(Dexter);上世紀90年代,巴菲特先是發現了一家生產護士鞋的公司,叫做布朗鞋業。這公司的產品都是一些專用鞋,包括各類工作用鞋,有一定的壁壘和競爭優勢。投了之後,增長不錯,巴菲特賺的很開心,估計走在法南大街的下班路上,都會吹著小曲感嘆世界美好。
人都是會有線性思維和路徑依賴的。很多企業是找到一個賺錢的點子然後考慮複製、或者開分店做大。而很多投資人的思維方式是,投到一家好公司,然後接著問:還有沒有類似的?
還真讓巴菲特給找到了,就是德克斯特鞋業!這公司產生的保齡球鞋在當年是美國爆款,恰逢中產階級生活消費升級,因為市場更大,於是巴菲特琢磨著這必然是一筆比布朗鞋業更好的投資。
可是誰能想到,全球製造業後來發生轉移,海外鞋廠的東西又好又便宜,於是巴菲特投的這家鞋廠最終血本無歸。更可怕的是,巴菲特不是用的現金收購,而是用的自己的伯克希爾哈撒韋的股份進行交換。想想這幾十年來,BRK增值了多少倍?而德克斯特鞋業,只能靜靜躺在股東信中,考慮到損失掉的巨大機會成本,老人家如今還寫信在反思這個巨大的教訓。
由此可見,鞋的生意是很難判斷的,連投資大師巴菲特都栽了跟頭。而今天,一切一點都沒變。前有女鞋之王做到年流水四五百億在香港黯然退場;今有一代皮鞋大王,被港交所正式宣布退市!其實鞋子生意在今天都是很難的生意。
首先,鞋子和所有商品甚至同為近親的服裝行業,都不一樣的地方在於,它很難聚焦(SKU無窮多)。
比如賣衣服,一般就是大中小三個號,但是賣鞋子,從36碼到45碼,你算算有多少個號,然後每種號再多來幾個不同的款式和不同的顏色,這麼一來,根據高中數學知識-排列組合原理,你馬上能算出來,一款鞋,其實真正做出來並不是一款產品,而是幾十款(幾十個SKU);它天然帶來的劣勢就是排列組合太多,導致沒辦法做到聚焦(精簡SKU)。你說我就只賣40碼白色經典款,對不起,這麼做生意恐怕倒的更快,因為每個人的腳和喜歡的顏色都不一樣。
不能聚焦就導致你每個款都得額外開一個摸;款式各異,讓工人的學習成本和學習曲線都變得更加困難,從而帶來了更高的製造成本。而無法聚焦,大量的分散,也給存貨管理帶來了非常高的困難,存貨可都是錢啊!
工業化最偉大的發明不僅是工業革命蒸汽機,而是泰勒的科學管理和豐田的精益製造:在流水線上,一個一摸一樣的東西,可以大規模無限的批量生產。巨大的規模,會帶來一個極低的平均成本。但是鞋子,相比服裝和其他所有的生意,在這一點上,天然會有成本劣勢。
有記者曾經到江浙的制鞋之都做過調研,發現什麼樣的鞋子賣的最好呢?不是黑的,不是白的,而是79元一雙的鞋子。為什麼呢?因為超過100元,普通消費者可能就會去思考一下,尤其很多女孩子,喜歡這個款式,買了就是偶爾穿一下穿著玩的。而超過這個價錢,大多數人都需要想一想了。
行為金融學對顧客做過很多的研究,最佳的決策,不是動之以情曉之以理,而是根本不讓顧客開啟理性的雷達。很顯然,價格足夠低,我們就不會去思考到底買的是什麼,買的值不值。
從這個角度,最優定價已經出現了,而生產成本是剛性的,這麼一來,鞋子生意的毛利率就直接給錨定好了,大概就是在30%左右。你發現鞋子在大類中,真的屬於毛利率低的,同樣屬於親戚行業的服裝,大多數都能做到40-50%的毛利率。
除了在生產上,很難聚焦之外,鞋子生意還有一個難點,流行的趨勢變化特別快。
比如,前些年,走街串巷,都能看到各種真皮大王、皮鞋大王,但是這兩年呢,全民健康的潮流興起之後,全民不分男女老幼都穿跑步鞋。這麼一來,你作為專注於皮鞋這個賽道垂直進行耕耘的企業,就會特別難受。
我們經常說,專注是一種非常優秀的經營戰略,它能讓你不受外界干擾,能夠保持在一個業務上,做到持續的精進。但是需要強調的是,任何方法都是有條件和邊界的,專注戰略的厲害之處在於,它能夠幫助你戰勝對手,能夠打造極強的競爭優勢,一般在一個增長緩慢或者不增長的市場,專注戰略是無敵的。但是專注戰略的邊界,它害怕的是市場變化,專注,能夠幫你擊敗對手,但是無法幫你擊敗市場。
當整個市場的流行趨勢變化,艱難的時刻到來。鞋子的存貨會瞬間開始飆升,你可以率先從存貨週轉天數中察覺,企業遇到難關了!這個時候往往還會出現一個連鎖反應,做鞋子的生意,是依賴於大量開店的,和其他所有網購商品不同,鞋子必須上腳試穿。所以,為了讓鞋子能夠賣到顧客的手上,做鞋類生意,就需要自營大量的門店,或者依靠經銷商來分銷。
一旦流行趨勢迭代,庫存高企,所有的門店馬上從正資產會變成負資產,常常是一夜換季。怎麼昨天還好好的,突然就欠了一屁股債倒了呢?這其實就和鞋子生意,網路化的經營模式是有關的。
網路連鎖的經營模式有個重要的特點,它大多數是槓桿經營的。所謂槓桿經營,就是企業支撐不了全國幾百家甚至上千家的門店,因此,它需要借錢開店。鞋子好賣,處在流行趨勢的風口上,就恨不得在全國各地都要開出直營店。使用槓桿進行經營,有個巨大的問題:漲的時候,越漲槓桿是越小的;但是下跌的時候,越跌槓桿越大。
這個重要的規律,日本經濟學家辜朝明在《大衰退》中做過詳細的描述。日本之所以陷入失落的二十年,他認為很重要的原因,就是資產負債表衰退。翻譯成大白話,就是上面說的,越跌槓桿越大,當年日經指數從四萬點跌落,泡沫破滅,地價腰斬(東京都地區一度可以買下整個美國)所有人因資產突然縮水陷入資不抵債困境,發再多貨幣也沒用,大家忙於還債,沒人搞生產,整個經濟體陷入衰退中。
鞋子的道理是一樣的。當趨勢改變,存貨的鞋子賣不出,它打折的力度可比房子股票要大的多,說是白菜價一點不誇張。這些存貨跌價,資產會嚴重縮水,但是債務可是一分不少,於是總資產縮水,而債務不變,槓桿越跌越大。一夜負債了幾十億,很可能就是被無情的槓桿所害。再多說一句,已經踏過拐點時刻後,這個皮鞋大王還投資了P2P,進軍了金融產業,如果真的踏踏實實,砍成本,專注主業,等待冬去春來,也許還有機會,可搞了多元化,忘記了專注的初心,結局往往死的更快。
原來,打敗自己的不是天真,而是無鞋。
無論你在經營企業還是個人投資,甚至你在制定自己的人生戰略,為你帶來幾點啟發:
專注依然是最佳策略,它能幫助你戰勝競爭者。但你要警惕,當市場變化時,你是否有足夠的韌性和靈活度。
成本在很多生意中都是最為重要的,但在日子好的時候,卻常常被我們忽視。能具備低成本的結構依然極為有用,無論你做什麼。
很多事情的高速發展,背後其實都是借用了槓桿。當拿掉槓桿,被打回原型,我們是否能夠承擔?
警惕資產負債表衰退的風險,最佳的策略,是不用槓桿。
責任編輯:辛荷
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 大開眼界!創記錄的「人體噴泉」(組圖)
- 習近平忌憚三個紅二代(組圖)
- 【宋紫鳳專欄】從潘美到潘仁美 是藝術加工還是神來之筆(組圖)
- 江曾一政策藏汙納垢 老虎前仆後繼終南捷徑(組圖)
- 中國經濟舊模式大潰敗 注定一個時代已經結束(圖)
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 美學者透露習近平幕僚實話:我們已走投無路(視頻)(圖)
- 熱貼:北京最擔心的來了 西方國家終於聯手了(圖)
- 鄧小平搞掉15個中共領導人 下一個差點是他!(圖)
- 是誰在香港導演了這場好戲(圖)
- 向心到臺灣或是叛逃 中共大勢已去 更多共諜將投誠的3大原因(圖/視頻)
- 美籍華婦回中國 飛機上被帶走關押至今(圖)
- 鄭中原:葉選寧送習「三千伏兵」之謎揭盅?(組圖)
- 任學鋒之死疑雲再起 重慶反常處理被指史無前例(圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 「窮人拜佛越拜越窮 富人燒香越燒越富」(圖)
- 拜登向楊紫瓊頒發「總統自由勛章」現場1細節被放大(視頻/圖)
- 河北霸州去年救災物資不發放 露天堆半年腐爛(圖)
- 習近平訪歐前夕 馬克龍批中共籲歐洲「覺醒」(圖)
- 歐盟反補貼調查:三家中國車企提供資料不足