美元走強香港金管局能否保住港元匯率?(圖)
香港金管局再度分多次購入港元,以捍衛聯繫匯率制度。(圖片來源:Fotolia)
【看中國2018年5月23日訊】因港元兌美元匯價多次觸及弱方兌換保證水平,香港金管局再度分多次購入港元,以捍衛聯繫匯率制度。3月以來,港元匯率持續走弱,連續多日在7.8487-7.8500間窄幅波動。
截至目前,香港金管局已經累計買入了643.64億港元。在金管局此次買進港元後,銀行體系總結余本週一(5月21日)將降至1154.71億港元。
根據聯繫匯率制度,港元兌美元的兌換匯率為7.8港元兌1美元。當港元匯率觸及7.85的弱方兌換保證水平,若有銀行要求金管局買進港元,金管局便會以7.85港元兌1美元的弱方兌換保證價向提出要求的銀行買進港元,保證港元匯率不會弱於7.85。
套利交易是主因
分析指出,近期港元貶值的主要原因是美國和中國香港間息差的持續擴大。隨著經濟復甦,美國率先回歸利率正常化,雖然在聯繫匯率制度下,香港金管局與美聯儲保持一致的升息路徑,但香港銀行同業拆借利率HIBOR卻沒有以相同幅度上升,使得投機者利用利差的擴大來做套息交易。通過沽出低息港元買入高息美元,來賺取利差。
5月15日,香港金管局總裁陳德霖表示,港元1個月拆息回軟、與美元息差走闊近1%,導致港元匯率偏弱。若息差持續,將隨時觸發弱方兌換保證操作。
香港金管局副總裁李達志在會見媒體時表示,在聯繫匯率制度下,港元與美元有利差就會出現套利行為,「不用大驚小怪」。
金管局的數據顯示,目前香港的銀行體系總結余、外匯基金票據及債券(銀行可以將其作為抵押,經貼現窗向金管局借入港元隔夜資金作結算和週轉)、貨幣基礎、外匯儲備,分別約是1998年水平的46倍、10倍、8倍、4倍,擁有足夠的儲備應對流動性需求,可以降低香港利率可能出現的過分波動。現在銀行總結余變化不大,市場運作正常,並無跡象顯示有大規模沽空或衝擊港元的活動。
中銀香港高級經濟研究員蔡永雄表示,當前香港資金流走速度不快,業界相信金管局會有序承接港元沽盤。
美元指數走強打擊新興市場
港元匯率承壓,與上週美元指數走強有關。上週美元指數曾上漲0.8%,刷新2017年12月27日以來高位至93.46。MSCI新興市場貨幣指數也大跌1.07%,創2016年以來最大跌幅。除了香港外,阿根廷、土耳其也紛紛告急。
盤古智庫高級研究員熊園認為,本次港元和阿根廷比索等貨幣出現的劇烈調整,再次暴露了以美元為主導的國際貨幣體系的內在缺陷,也凸顯了現行全球經濟金融治理體系的諸多不足。但熊園此前在接受《國際金融報》記者採訪時也表示,不能否認香港的聯繫匯率制度還相對薄弱,但該機制已是香港目前的最優選擇。因為香港是資本和貿易高度流通的市場,現階段,人民幣或者一攬子貨幣沒有完全實現高度自由流通,港元盯住以上兩者都有弊端,盯住市場上流通最強、認可度最高的美元是其當下的不二選擇。
香港特區政府表示,金管局出手買港元,將逐步縮減貨幣基礎,使香港的利率正常化速度更為理想,可以避免資產價格繼續高企。從未來趨勢看,港元利率會跟隨美元利率向上。
香港樓市能否頂住壓力
香港房價也對港元升值起到牽製作用。據有關機構統計數據顯示,自2016年3月至2017年底,香港房價已連升22個月,其間上漲幅度超過25%。過高的房價容易降低熱錢對香港樓市的青睞,於是資金流出,港元貶值。
有分析師認為,香港金管局出手捍衛港元帶來的影響可能是「雙刃劍」:政策轉變將迫使Hibor走高,消除額外的流動性,但可能暴露大量潛在風險,威脅到高高在上的香港樓市。隨著市場上港元減少,市場利率隨之走高,借貸成本上升對樓市形成利空。
野村證券預測金融危機的模型顯示,香港出現了54個金融危機初期警報燈,比1997年至1998年亞洲金融危機時期還要多。目前,香港私人部門信貸佔GDP之比已經高於45%的長期趨勢水平,為全球最高,這是典型的泡沫跡象,而壓垮香港樓市的最後一根稻草可能是美聯儲加息週期的提速。
責任編輯:辛荷
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