保匯率、保房價?還是保命?(圖)
【看中國2016年10月20日訊】現在,很多人糾結於到底是保匯率還是保房價。其實,那都是皮毛,命沒了,皮毛也就沒了。什麼是命?就是經濟的活力。而銀行系統就是維持經濟活力的心臟。
當初,日本為什麼要縱容股市和房地產泡沫?一個根本原因是誤判了形勢,希望用資產泡沫提高抵押物的價格,從而保持銀行系統的穩定。但是,泡沫終究是要破滅的,爬得越高,摔得越狠。
泡沫的破裂不是一個政治經濟問題,而是一個數學問題。資產價格要成為泡沫,必須至少是指數級別的快速增長,嚴重的泡沫甚至達到了「超指數」快速增長。大學一年級的微積分告訴我們,以自然對數底e的指數增長公式e^x,其導數還是其本身,也是e^x。這個數學結論的含義是什麼呢?在單位時間內,價格的增量也必須是指數增長。也就是說泡沫的單位時間內的增量也必須隨著時間的推移,以指數增長。不僅價格要漲,而且增長的幅度也要以指數增長。這樣以來,價格指數增長所需要的資金也必須是指數增長,而且資金的增量也必須是指數增長。現實世界中資金的增量不可能永遠指數增長。一旦資金增量跟不上了,泡沫也就破了。
由於泡沫的本質是正反饋機制,一旦泡沫破裂,正反饋機制也會以相反的方向起作用,加速下跌。這樣的下跌,如果規模巨大,任何銀行系統都承受不了。而一旦銀行系統出了問題,整個經濟系統就癱瘓了。任何大規模的資產泡沫都離不開天量的信貸支持,這些信貸最終來自於銀行系統。資產泡沫的破裂,即使不直接影響銀行,最終也要通過蝴蝶效應層層放大,轉變為銀行的問題。資產泡沫越大,對銀行的衝擊越大。美國次級貸款最高只佔所有按揭貸款的20%左右,但最終卻導致了1929年以來最嚴重的金融危機。美國房地產泡沫的破裂只是一個導火索,卻最終導致了整個銀行系統、金融系統的危機。
因此,所有關於保匯率還是保房價的討論都是浪費時間,當你的命都保不住的時候,你根本沒有任何選擇。
責任編輯:靖曄
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