【尚一專欄】取消貸存比:垂死掙扎的金融政策
【看中國2015年07月03日訊】2015年6月24日傍晚,有一則不顯眼的財經消息,關於商業銀行法修正草案通過,刪除貸存比75%的考核指標。對大陸炒股人來說,這則消息是重大利好,將有更多人進入股市支持牛市。但是,如果瞭解大陸的經濟狀況,再結合最近幾則其他金融類新聞,就會知道這則消息意味著大陸經濟政策到了垂死掙扎階段。
大陸是極權社會,由極權經濟體制做支持。中央對經濟高度控制,從上到下的所有經濟單位必須按照中央的控制模型運行。只要中央能控制整體經濟,就沒有崩潰,即使大躍進後餓死數千萬人、文革後數千萬城市青年被趕到農村、90年代數千萬國企工人下崗失業,只要極權體制還存在,都不被認為是崩潰。而當中央對經濟失控時,將以迅雷不及掩耳之勢全線瓦解。
大陸經濟體制包括兩個層面:一是中央體制控制全國的經濟方向,主要包括金融體制和央企。其中,核心是金融體制,包括金融政策和金融機構。在國家政策發布後,必然要金融政策和金融體制發錢,政策才能得到貫徹,影響實體經濟的運轉。沒有金融支持的國家政策,本質就是廢紙,或者是國家忽悠民眾掏錢的手段。二是地方體制負責經濟的實施。地方體制在國家政策的指導下、金融系統的支持下,獲得收入來源,並且監控當地經濟運行。
在一帶一路的規劃實施上,說明中央控制已經失效。在2015年3月份,歐洲主要國家參加亞投行後,中央體會到萬邦來朝的快感,興致高昂,隨後制定一帶一路的龐大規劃,表示要貫通整個世界。在國家規劃下,各地政府也積極配合一帶一路,制定出相應的龐大計畫。當國家和地方都叫喊著大規模投資上項目時,人們產生又回到4萬億時期的錯覺,以為如火如荼的大躍進將再度出現。但是,中央和地方推出項目規劃已經2個月,各地根本沒有動工的跡象。
中央意識到問題,開始嚴查地方政府,再次說明極權體制已經失控。根據《21世紀經濟報導》,2015年月13日,李克強在主持召開國務院常務會議,部署對部門和地方開展政策執行的重點項目。據瞭解,儘管中央資金早已到位,但是地方項目進展緩慢,有的甚至是2012、2013年的項目還沒動工,而中央預算內資金早已到位。另外,國務院派出11個督查組赴有關部門和部分省(區、市)進行實地督查。實際上,雖然這些項目的中央部分資金到位,但是地方政府沒錢配套,根本無法開展項目。既然地方連前幾年的項目都沒有開工,更不可能大規模上馬一帶一路工程,一帶一路等於快速破產。
地方政府失控的關鍵原因在於,商業銀行已經無力貸款。在過去幾年,由於地方政府債臺高筑,來自銀行的貸款急劇減少。瞭解經濟的人都知道,大陸銀行並不是不想給地方政府貸款,而是本身的壞賬已經堆積如山。從銀行來說,大多數對公貸款連利息都收不到,更別說收回本金,如果不是對這些壞賬展期蓋著這些壞賬,大陸銀行早已壞賬爆發倒閉很多次。在銀行大多數壞賬的情況下,根本不可能發放更多貸款。所以,即使中央體制推出規模宏偉的政策,銀行沒錢,結果也只是畫餅充飢,根本不可能真正實現。
取消銀行存貸比是極權體制的垂死掙扎。取消存貸比說明,中央已經承認銀行資金極為緊張,處於危機狀態。但是,為了刺激經濟,從銀行系統中擠出一些錢來。因為75%的存貸比,銀行在貸款後,手裡還有一些活錢。中央希望,在取消了存貸比限制之後,銀行能把最後的錢拿出來給地方政府貸款,支持中央在地方的政策。
但在銀行的具體操作中,很多銀行的存貸比早已名存實亡,大多數的錢已被貸出去。不少銀行相繼出現銀行儲戶存款消失的問題,就是因為在儲戶取錢時,銀行無錢償付而曝光。所以,即使政策上取消,銀行也很難拿出更多錢來支持政策實施。
另外,外匯在加速逃離中國,真金白銀離開銀行,導致可以動用現金更少,同時呆壞賬和虧空日益暴露。
簡單的說,取消存貸比雖然在表面上是力度極強的金融手段,但產生的實際效果將很微弱,也意味著極權體制到了山窮水盡的地步。
其他金融手段的實施也表現中垂死掙扎的特點。除了取消存貸比之外,中央還實施其他政策,試圖減緩崩潰的速度。跟據《第一財經日報》6月24日報導,發改委正式放開城投債借新還舊,比例不超過40%。意思是地方政府債務(包括政府和政府直屬企業)可以繼續展期,拖延呆壞賬的爆發。大多數城投債在銀行手中,一部分通過理財產品發行給個人。銀行從地方政府拿不到錢,還是難以發放新的貸款,唯一的作用是不讓壞賬立即爆破。
對於發行給個人的理財產品,央行也開始放風。根據6月21日《華爾街見聞》的消息:「中國人民銀行副行長潘功勝表示,要打破剛性兌付,在確保不發生系統性區域風險的前提下,讓違約事件自然發生,培養投資者風險意識。從而強化市場紀律,消除市場扭曲。」意思是,在銀行向儲戶發行理財產品時,向儲戶非正式承諾,如果地方政府/房地產無法歸還理財產品款項,銀行會兜底。而現在副行長的講話很明確,銀行和地方政府都不會還錢,讓儲戶自己承受損失。這個講話說明,中國的粉碎性經濟崩潰已經到達完全失控的最後階段,所有人能做的應該是自求多福,然後情緒穩定地承受損失(詳情參照我的文章《粉碎式崩潰的大陸經濟》)。
在中央體制垂死掙扎的背景下,中國可能還有很多人認為這個消息是利好,義無反顧衝進市場,給中央體制墊背。不過,由於銀行和地方政府已經山窮水盡,不可能再執行中央的政策,所以,中國經濟在中低層粉碎式崩潰後,很快將在中央宏觀高層出現分崩離析,也就是極權經濟體制突然崩潰。
(中國經濟文化研究所供稿)
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