陶冬:債市表現不如股市樂觀
發表:2009-06-01 12:07
知名分析師陶冬在其最新博客文章中撰文指出,股 市近期看好,資金大量流入,加上對通膨的隱憂,美國 國債利率攀升。美國政府雖入市干預,但因今年還有 2 兆美元的舉債額度,勢必再推高國債利率,影響銀行 獲利水準,國債市場表現遠不如股市樂觀。
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陶冬博客文章全文如下:
舊瓶裝舊酒,一樣的故事,一樣的精彩。
市場的風險意識不斷改善,資金流出避險天堂,股 市上揚,商品價格上漲,新興市場(尤其是印度、俄羅 斯)表現突出,石油價格升破66美元/桶,黃金升上98 0美元/盎司,BDI再創今年新高。債市下跌,美元續貶 ,但日元升勢乏力,資金移向高息貨幣。
近來最大的變化是美國國債利率飆升。美國財政部 上週拍賣出破天荒的1010億美元國債,拉大了供需失衡 ,加上人們對通貨膨脹的擔心,十年期國債收益率一度 升至3.74%。聯儲的干預暫時將國債利率壓下一些,但是 今年政府估計需要舉債兩萬億美元,勢必進一步推高國 債利率。國債利率上漲,會帶動按揭利率回升,也會影 響銀行的盈利水平。國債市場的表現,遠不如股市那麼 樂觀。
上週OPEC會議提出,油價趨向75美元,加快了石油 價格的高升。目前石油的供大於求格局並沒有改變,石 化工廠的開工率僅有70%。筆者認為油價的上升中,目前 以流動性和美元因素為主,企業成本對沖為輔。基本面 因素大致指向50∼60美元/桶,但是流動性使短期價格 變得飄忽不定。
本週第一個焦點是,GM債務重組。第二個是週五的 五月非農業就業資料和失業率,預計為-500K和9.3% vs 上月的-539K和8.9%。週一美國五月ISM估計為44(vs 上 月40.1)。週二歐洲失業率可能升至9.1%(vs 8.9%)。 週三歐洲第一季度GDP可能由初估的-1.6%調到-2.6%。
来源:鉅亨網
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