下游企业破产出清正在加速……(组图)
【看中国2021年7月12日讯】中国国家统计局的数据称,6月CPI同比上涨1.1%,PPI同比上涨8.8%。两者剪刀差连续两个月维持在-7.7%。
剪刀差在持续的、严重的偏离!
1 同因,同果
原料涨价长期上肯定会导致成品涨价。那么长期上,CPI与PPI走势就将是一致的,也就是两者剪刀差会围绕0波动。剪刀差偏离0过远时,会有极强的回归动力,2017年的走势清晰的表明了这一点。
2017年剪刀差偏离0过远时出现的上游去产能走势(网络图片)
2011年欧债危机开始,大宗商品价格持续低迷,一直跌到2016年。大宗持续低迷让上游产业深陷困局,中国因此提出去产能,上游去产能开始推动大宗价格复苏。
2016-2017年,上游大宗价格持续暴涨,下游企业遭遇原料涨价。2017年同时发生的事情还有房产涨价去库存一战成名。居民资金大量流入房产,于是消费萎靡。
于是上游原料涨价,终端需求萎靡,原料上涨无法向终端传导,体现在宏观数据上,是2017年2月,CPI、PPI剪刀差达到-7%,下游企业生存异常艰难。
可以发现,2021年的上游涨价与需求萎靡,与2017年是完全一致,结果也是同样的——就是下游企业生存越来越难!
2 出清加速
下游产能出清对上游和终端的影响:
1)对上游的影响。下游产能出清,原料需求减少,或影响大宗价格下跌。比如上一轮剪刀差修复时间自2017.2-2020.4(见顶意味着下游去产能结束,去产能结束相当程度上是受疫情期间印钞保下游产能影响),大宗价格从2018年中左右开始下跌,一直跌到2020年4月(下游去产能结束)。
2)对终端的影响。下游产能出清会影响PPI向CPI传导顺利化,并报复性反弹来修复前期的亏损,上一轮剪刀差自-7%(2017.2)反弹至6.4%(2020.4)才结束,报复性反弹推动CPI一度飙升超5%。
2017年以来中国CPI-PPI之间的剪刀差(作者博客)
那么,对于印钞定向保下游(中小微企业)产能来说:
1)保下游产能。一方面,下游产能没有出清会压制PPI向CPI传导,达到印钞控通胀的效果;另一方面,下游产能受到印钞保护,对上游的需求反弹,货币又多,需求反弹伴随投机共振,会驱使大宗价格居高不下(本轮大宗上涨与与2020年4月下游去产能结束同步,且涨势迅猛,即源于此),反过来影响下游企业生存难度持续增加。中小微存活能力越来越依赖于,加大力度借钱保命。
2)不保下游产能。下游产能出清会减少对上游的需求,大宗或下跌(2017年因去产能继续,大宗滞后约一年才下跌)。产能出清还会导致通胀反弹,经济恶化。如果没有其他手段稳住经济(2017年靠房产将经济稳住,而2021年继续依赖房产显然已经不可行),风险将会彻底暴露。
可以发现,印钞保(下游)产能一则防风险,二则控通胀。但这种控通胀是以PPI、CPI传导不畅实现的,伴生的是下游企业生存压力随之越来越大。
越印钞,下游企业生存越艰难,反过来又加大了下游企业对印钞保产能的依赖。
为稳住产能、稳住通胀,印钞保(中小微企业)产能的力度只能不停的加大,CPI、PPI裂口就会直线式扩大(参考上图2020.4-2021.5)。
一旦裂口扩大停止,就说明印钞保产能力度无法对冲下游压力恶化,下游出现事实缺钱。
缺钱就无法维持亏损经营,如此才会让CPI、PPI传导开始顺畅化。6月,裂口停止扩大!
裂口停止扩大,反身性就会出现,产能出清会迅速加速,正如2017。
3 侧面的确认
对比2017年数据来观察,当剪刀差超过7%时,下游产能出清会显著加速。
2017年由于原料涨价无法转嫁给终端,叠加环保从严,当剪刀差超过7%时,中小企业压力负荷达到极限,随后停业破产骤然加速。下游停业影响产能下降,物价补涨。体现在宏观数据上,2017年2月,剪刀差开始触底反弹!
2021年6月数据来看,剪刀差也开始出现反转迹象,显示中小企业压力负荷逼近极限,下游企业或正在加速出清。而定向降准驰援中小企业这一信号,则从侧面确认了问题。
每次路遇120救护车,你总是会知道有人出了严重问题不是吗?
小结:
上游涨价与需求萎靡同时存在是个客观现实,中小微企业经营风险也是客观事实,以持续加量的定向信贷来保住中小微企业产能,看起来似乎完成了稳经济、防风险、抗通胀的目标,实际上只是风险后移。
中小微企业经营风险并没有消失反而在持续加大,并通过信贷定向支持将风险不断的转嫁银行,这一过程缺乏可持续性,终会遇到反转。
一旦CPI、PPI裂口无法直线扩大,即代表印钞保产能的力度无法对冲下游企业的恶化,反身性出现,下游去产能将加速。6月数据显示,CPI、PPI裂口高位停滞。
下游企业破产出清正在加速……
责任编辑:宇真
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
![荣誉会员](/kzgd/ad/kzgmembership-20210704_728.gif)
看完这篇文章您觉得
- 日片《完美的日子》:光影交织中的美和释然(组图)
- 大开眼界!创记录的“人体喷泉”(组图)
- 习近平忌惮三个红二代(组图)
- 【宋紫凤专栏】从潘美到潘仁美 是艺术加工还是神来之笔(组图)
- 江曾一政策藏污纳垢 老虎前仆后继终南捷径(组图)
- 中国经济旧模式大溃败 注定一个时代已经结束(图)
![donate](/2017/ad2017/dn3010-300.jpg)
- 赴美被拒签绝望哀嚎:“同学几乎全军覆没”(图)
- 柜桶见底——习近平的噩梦悄然来临?(图)
- 二十大临近 习近平似乎“神魂失守”问题大了?(图)
- 温家宝参加赵紫阳旧部高尚全告别式 江泽民“露面”(图)
- 夫妻间年龄差多少岁最好?(图)
- 北京一天六警齐发 711架航班取消 学生禁返校(视频/图)
- 媳妇留纸条离婚 男人看了3年才明白(图)
- 维生素片竟致癌 科学家揭百年来残酷骗局(组图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 专家预析三中全会上会有哪些人事安排等内容(图)
- 中国大幅提升高铁票价 凸显地方政府债台高筑
- 中国发行超长期特别国债 准备寅吃卯粮50年(图)
- 拜登公布进口中国商品关税新规 最高增四倍(图)
- KP.2变异株在中国流行?已发现2个月首次承认(图)