股市本来只有牛市与熊市之分,可是前些年,经过现代人的调侃,突然跑出来了一个上蹿下跳的“猴市”。这还远远不够,近来美国人又发明了“狼市”。
跟牛熊庞大的体形相比,狼显然更小一些,但是其动作却更为迅速,更为果敢。因此,“狼市”的特点被定义为:窄幅震荡,波动增加,股票相关性高,反转快。正是狼市拥有的锯齿状特征,导致大盘指数震荡,反而抬高了投资者依据基本面选股的难度,并促使短期期权和技术分析成为投资者把握反弹机会的更好工具。
就2011年以来2个多月的行情来看,中国股市的狼市特征明显:至3月7日,上证指数今年共运行了40个交易日,然而十字星或类十字星就出现了11天,占比1/4强。就主题投资概念而言,更是此起彼伏,不信你看:刚刚按下“高铁”这个葫芦,又凫起了“水利”这只瓢;智能电网前脚刚走,央企重组随后就来;“新三板”扩容园区一出,紫光股份、张江高科、苏州高新、东湖高新及相关概念股闻声就涨;中国宝安为首的石墨烯概念刚熄火,金钼股份领军的辉钼概念股就开始加油……
然而,3月7日的沪深股市却突然荡起了“牛桨”,用煤炭石油、有色金属和银行等蓝筹大盘股推开了上涨前行的波浪。当日两市股指双双以跳空的罕见方式,高开高走。其中,上证指数放量突破了前期2940点一线的阻力位,盘中一度站上了3000点整数关,尾市则以2996.21点红盘报收。3月7日股指的跳空高开,则是今年以来的股指的第一跳;当日的量能也是今年以来大盘放出的第一大量。
两个第一,耐人寻味!难道市场突然由狼市变牛市,上证3000点成拐点？还是先让我们看看目前中国股市面临的基本面吧!
就国际形势看,区域政治正挑战着全球所有投资者的神经。由于非洲与中东政治风波愈演愈烈,股市、非资源性大宗商品、金融衍生品等风险类资产价格受到打压,相反,黄金及美元等无风险与低风险资产的配置得以强化。尤其是国际油价,目前也已升至106美元/桶上方,并触及30个月高点。国际油价的再次投机炒作,对正在恢复中的世界经济和美国经济的宏观基本面是非常不利的。就中国国内情况看,全力控制通胀成为首要任务。防通胀,再次加息或提高准备金率以吸收流动性,仍然是管理层可能随时打出的一张张王牌。
再说说股市结构的情况。如同中国的经济结构长期失衡一样,A股市场的内在结构长期以来也是失衡的。这主要表现在由金融、地产和“两桶油”构成的公司股票占到了上证指数55%左右的权重。而当前的各种政策均对这三类公司,特别是金融和地产构成了实质性的打压。近期这三类公司股票的上涨,主要是市场在中小市值股票挤泡沫的同时,机构资金对这三类大盘蓝筹股相对的低估值所作的一种修复。因而,它们的上涨只是结构性的,而非趋势性的。再加上中国正在进行的产业升级和经济发展方式的转型,资金随政策跳舞是可以肯定的,更何况“新兴加转轨”的中国股市还具有较典型的政策市特质。也正因为此,深藏在中小板和创业板内部,并以七大新兴产业作依托的中小市值公司今后较长的一段时间内,会不断受到市场资金多方的关注。从纯技术角度考量,上证综指2950点以上堆积着2010年10月份周期股与蓝筹股报复性反弹创出的天量成交。市场要消化如此大的能量,挑破这个铁帽子,在市场流动性收紧的大背景下,很显然不会是一件十分容易的事。
当然,由于低预期的1月份的通胀数据,由于“两会”的来临所带来了政策的真空期以及相对看涨的市场预期,外加年报业绩浪的预期,各种“利好”叠加共振的结果就是自1月底开始的本轮反弹行情。3000点上破已是事实,但股指能否攻破3000点,站稳3000点,仍然有极大的不确定性。或许,攻破3000点易,站稳3000点有些难。不要忘记,今年2月份的宏观经济数据与通胀数据公布的时间,正好临近“两会”闭幕之时。短暂的牛劲过后,没准“折返跑”式的“狼市”又有可能回来!
