相对于本周召开的年度美国丹佛黄金论坛的热络气氛,中国分析师及基金经理们对投资黄金--特别是黄金股--似乎显得谨慎多了。
美元看跌、通胀疑虑及低利率环境,令黄金展现其绝对的避险魅力。本周现货金升破千美元后,市场充斥着年内有望再创1,100-1,200美元新高的看法。
不过,基金经理和证券分析师表示,已处于高位的金价所累积巨大的风险,将令黄金价格回调机率大于其上扬的机率。目前大部分在中国大陆和香港上市的黄金类股价估值较高,其投资价值值得商榷。
"黄金类股份基本上是一个短期的交易机会,但如果要从长远的基本面去看,市场仍未必有太大的信心。"星展唯高达分析师汪波称。
他还补充说,目前资本市场流动性仍比较充裕,所以相信会有一些bargain hunter(逢低吸纳的投资者)转往炒作黄金类股票,黄金类股份走高主要来自资金面的作用。
本周丹佛黄金论坛汇集了850位矿业公司高管及买方(buy-side)基金经理人,创下纪录新高,与一年前的景况大不相同,传递了对黄金前景的乐观态度。
但国内分析员和基金经理表示,由于影响黄金价格的因素很多,包括美元走向、避险及投资需求、宏观经济走向等,金价究竟将立于千美元上方持续上扬,还是冲高回落很难判断。因此,目前投资黄金股损失的可能很大。
就中国A股的黄金股而言,山东黄金(600547.SS: 行情)的股价已经偏高,即使考虑到目前的业绩还可以,支撑其股价的基础在于其地处山东,成矿带较好,预期矿山储量会有增量。而中金黄金(600489.SS: 行情)的业绩不是很好,即使考虑其资产注入预期,目前的股价已经非常高,当然这还要看後期注入资产的质量等因素。
汤森路透数据显示,亚太区市值高于5亿美金的16家黄金开采公司,包括紫金矿业(601899.SS: 行情)、澳洲最大的黄金开采业者Newcrest Mining(NCM。AX: 行情)等在内的股票今年以来(截止9月15日收盘价)已经平均上升123%,远超大盘,部分黄金股价格已经创了历史新高。
受益此轮金价大幅上涨的黄金股--山东黄金预计今年的每股收益为1.35-1.4元人民币,依照目前的股价计算其估值水平为50倍以上。中金黄金的估值就更高了,由于财务方面的考虑,今年其资产注入无法并入报表,今年其每股收益估计为0.55元,以此计算其估值水平已逾110倍,均大幅高于国内A股的平均水平。
**黄金股或只有短期机会**
尽管有部分证券分析师认为部分黄金股票具有短期投资机会,一些基金经理则表示将在资产配置中对黄金股敬而远之。
深圳一大型基金公司的基金经理认为,从历史上看,黄金有过突破1,000美元的时候,但其後都没撑住,而且回调幅度相当大。
尽管他预计此次黄金价格因受经济复苏及美元走势支撑在1,000美元的上方可能会比以往撑的时间长一些,"目前的黄金股估值都比较高了,也没什麽好股票了,应该不会大幅参与。"上述基金经理称。
另一家大型基金公司的资深人士亦表示,从趋势看黄金短期仍有向上的可能,但长期投资的风险比较大,在资产配置方面应该不会考虑这种风险比较大的类股了。
不过也有证券分析师认为,部分黄金股或仍有一波短期行情。
大福证券分析师徐志杰指出,香港的黄金股市盈率(P/E)较A股及全球其他地方上市的黄金股为低。在香港上市的招金(1818.HK: 行情)、瑞金(0246。HK: 行情)的P/E低于同类型股份,料可望继续上升。
南充商业银行资金投资部副总经理陈旭敏强调,黄金股走势不一定完全追随黄金价格,他们还会受到股市大盘影响。在股市大幅下跌时,即使黄金价格上扬,黄金股或许会跟随股市下挫。
**金价短期仍有上涨动力**
黄金仍有短期交易机会的判断主要依据是金价短期内仍将持续上涨。部分业内人士称,考虑到9-10月为黄金消费的旺季,以及全球流动性充裕的因素短期内不会改变等原因,黄金价格仍有上涨动力。
"黄金投资需求在增长...黄金市场没有大的利空,年内黄金突破前期高点1,030美元已经基本上达成共识,且有望冲击1,200-1,300美元的高点。"经易金业有限公司副总经理柳宇宁称,"即使不考虑避险需求,金价年内也有望达到每盎司1,100美元。"
全球第四大黄金厂商--南非Gold Fields(GFIJ。J: 行情)执行长Nick Holland在丹佛黄金论坛期间接受路透采访称,若未来六到18个月原油价格升至每桶100美元,则金价可能触及每盎司1,600美元的水准。(完)
(香港梁慧仪、北京沈燕和张胜男均对此文有贡献)
