【看中國2022年9月21日訊】給大家看一張圖，是過去20年美國的十年期國債收益率、抗通脹國債收益率和十年期盈虧平衡通脹率。
過去20年美國10年期盈虧平衡通脹率、國債利率和實際利率一覽（網路圖片）
很明顯地，無論是美國的十年期國債利率，或是十年期抗通脹國債利率，都達到或超過了2018年的高點。甚至，不僅達到或超過了2018年的高點，而且，接近3.5%的國債收益率和1.1%的抗通脹國債收益率，也是十年來的最高點。
美國的十年期國債收益率，是美元資本市場資產定價的基礎，而十年期抗通脹債券的收益率，被視作市場的真實利率，兩者的差值叫盈虧平衡通脹率（Breakeven Inflation Rate），代表了市場所預期的十年期的通貨膨脹率。
利率雙雙10年最高，我們應該很明白，為啥資本市場最近跌跌不休了。
當這個收益率持續漲至10年最高的時候，美股當然也就要下跌了；
當市場預期通脹率下降開始反覆，就意味著美聯儲加息的不確定性來了；
當市場的實際利率一路上漲，就意味著黃金的價格下跌。
2018年底的時候，正是因為美國國債收益率到達7年新高、美國實際利率到達10年新高，由此帶來了美股、美債以及黃金價格的一波明顯調整。
但，如果大家對那一段時間的資產價格還有記憶的話，2018年底的一波暴跌，恰恰是美元資產價格的最後一波下跌。
對於美股，目前持有同樣的看法。
根據芝加哥商品交易所的「美聯儲觀察」工具（FedWatch），目前市場預計美聯儲加息75個基點的概率為80%，而加息100個基點的可能性僅為20%。
簡單說，市場的預期是，美聯儲在明天（9月21日）的加息會議上，要麼加0.75%，要麼加1%——如果，美聯儲選擇加0.75%，接下來那就算是利好消息了。
2022年9月22日美聯儲可能的加息幅度（目前基準利率為2.25-2.5%。網路圖片）
之前曾經做過預測，假定美國經濟必然陷入衰退的情況下，對當前的標普500指數價位範圍做了一個判斷：最高不應超過5890點，最低不應低於3640點。
假定美國經濟必然陷入衰退的情況下對標普500指數價位範圍的判斷（作者博客）
當前的標普500指數是3870點左右，距離3640點僅有200來點。
總結一下，美國通脹基本見頂，今後雖然可能會有所波動，但不會進一步嚴重惡化。美國經濟增長應該會持續下降，但應該不會陷入嚴重的經濟蕭條，經濟增長速度要低於2008年到最近這段時間的平均數。需求雖然可以控制，但供給方面的許多衝擊恐怕難以控制。所以，想達到2%的通脹目標恐怕很困難。總體上看，美國的通脹率要高於2%，經濟增長速度會低於2%。
