美聯儲決定不加息並在9月份停止縮表。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2019年3月22日訊】美聯儲決定不加息，而且不但3月份不加息，還暗示了今年不再加息，美聯儲表示，不會在2019年加息，預計2020年將加息一次。鑒於經濟和貨幣市場條件符合預期，美聯儲有意在5月份放慢縮表速度，並在9月份停止縮表。
可見美聯儲對於經濟的判斷已經發生了逆轉，今年1月他們還認為經濟活動穩步增長，但在本週已經表示，經濟活動增長已經放緩，甚至美聯儲主席鮑威爾還說歐洲的經濟已經大幅放緩，世界其他地區的困境將會影響美國，就像強勁的全球增長是一股順風一樣，疲軟的全球增長也可能是美國經濟的逆風。鑒於此，美聯儲才對2015年開始的這一輪加息縮表，踩了急剎車。
美聯儲停止加息縮表，這就意味著全球貨幣環境即將轉向，不再是緊縮週期，而開始轉而變得平衡，而在之前美聯儲加息過程中，我們的利率環境基本上是平衡中略有緊縮，雖然基礎利率沒有加，但是也在去槓桿，搞得很緊張，讓經濟出現了實質性的困難，現如今美聯儲平衡了，那麼我們有條件有機會更進一步，實現平衡中略帶寬鬆。說的更直白一些，我們是有進一步降低存款準備金率甚至降息的空間的。
貨幣政策通常都是進行逆週期調節，也就是當發現經濟要減速的時候，就會率先轉向，提前佈防，而全球化讓所有經濟體彼此相連，這其中美元是最重要的主導，每個國家都會受到美聯儲的貨幣政策影響，這就相當於一部扶梯，美聯儲如果加息扶梯往上運行，你這時候你想往下走，就要付出很多辛苦，而且還相當危險，搞不好就會摔跟頭，也就是財富外流，匯率和外匯儲備遭受衝擊。
比如2016年美聯儲持續加息，而我們卻寬鬆，推動資產泡沫，在炒房炒股之後，大量資金從外匯市場撤離，讓我們損失了萬億外匯儲備，這對於央行來說損失太過慘痛，隨後才開始調控，去槓桿，不說跟隨美聯儲加息，也至少不敢逆趨勢而動。如今美聯儲這部扶梯開始停住了，未來甚至要往下運行，這時候中國就有空間了，中國今年也提出了穩經濟的政策，大規模的降費減稅，目的就是刺激經濟，那麼也有很強的動力從扶梯上向下走，所以現在美聯儲的扶梯停止，中國就有了主動寬鬆的空間。
最近一個月，中國央行突然變得很沉默，公開市場操作少了，而市場利率也有明顯的提升，10年期國債利率沒有繼續下行，而銀行間拆借利率在上升，說明現在資金面仍然是供不應求的局面，只要央行的供給一停，馬上就會形成緊張，現如今美聯儲傳出來這麼一個大好的消息，央行估計很快會有所動作，目前央行的武器庫裡還有的是工具可用。
比如繼續降准，這應該是大概率的事情，中國目前大型銀行的存款準備金率是13.5%，中小型銀行大概是11.5%，這個標準遠高於世界水平。在美國大型銀行的存款準備金率大概是10%，而中小型銀行大概只有3%左右，所以我們的存款準備金率是全球最高的，也有著巨大的下行空間。目前中國的銀行，已經基本納入了全球化的金融監管體系，所以安全性問題已經不存在特殊性，存款準備金率已經完全變成了貨幣政策調整的工具，而沒有其他的用途，所以如果我們覺得有需要，存款準備金率可以隨時下調，向市場釋放流動性。
還有降息，我們的存貸款基準利率已經大概4年沒有調整過了，這期間美聯儲不斷的加息，我們也是不動如山，而如今終於挺過了最困難的時候，我們早就想從這部扶梯上往下走，但是一直不敢，現在扶梯終於停止了，我們也有了下調利率的可能和空間。
如果貨幣持續寬鬆，那麼無疑會支持高風險資產的繼續上漲，這其中信用債和股市將得到很好的支撐，所以今年大概率仍然是股債雙牛，利率就是資金的成本，利率下降，資金就變得便宜，而資產價格則是資金的對立面，資金便宜了資產自然就會更貴。
當然這裡面還有個最大的問題，現在股市不怕漲，經濟不怕熱，物價也不怕走高，畢竟現在他們都在低位，但是房價可不便宜了，所以我們在放鬆貨幣的情況下一定要注意樓市的定向調節，樓市很可能會成為刺激經濟的掣肘，一旦樓市再漲，很可能會爆發新的信用風險，到時候經濟沒起來，樓市過熱了，會讓宏觀經濟調控進退維谷。所以這塊必須要給出定向指導，二套以上房貸要進一步收緊，整個貨幣環境寬鬆，樓市上的金融調控應該進一步升級才對，這樣才能對沖不良的影響。
責任編輯:辛荷
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