槓桿資金進入股市使得泡沫不斷膨脹。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2017年11月3日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）根據上海證券交易所和深圳證券交易所的最新數據，截至11月1日收盤時間，A股融資融券餘額再度突破1萬億元創下新高。在2015年，融資融券餘額大增導致股市泡沫不斷膨脹，最終股災發生。
根據官方最新數據，截至11月1日，上海證券交易所（滬市）兩融餘額報5,970.10億元（人民幣，下同），深圳證券交易所（深市）兩融餘額報4,080.99億元，滬深兩市兩融餘額總規模達到10,051.09億元。
根據滬市和深市發布的第三季度總結報告，滬市公司前三季度合計實現營業收入20.67萬億元，同比增長17.67%，實現淨利潤2.04萬億元，同比增長16.68%，近六成公司實現增長；深市上市公司前三季度平均實現營業總收入35.23億元，同比增長25.60%，平均實現歸屬於母公司股東的淨利潤2.58億元，同比增長25.93%。
看似漂亮的報告背後卻潛藏著一定的風險。從2014年底開始A股股指出現上漲態勢，伴隨著大比例的券商融資融券業務和場外配資，大量熱錢流入股市。股災發生前，滬深兩市總市值大約60萬億。券商發放出去的融資額度約2.4萬億元，場外配資缺乏完整的統計口徑和準確的數據，市場推算大約4萬億；股災發生後，槓桿資金奪路而逃，融資融券餘額也自2015年6月後出現驟減。
中國知名經濟學家吳曉求曾撰文認為：市場融資規模的快速膨脹與槓桿率有密切關係，在市場上漲階段，特別是在峰值時期，在證券公司和資金提供方利益的驅使下，融資主體為追求股票投機收益最大化，不斷提高槓桿率，場內融資有時會達到限值的2倍，場外配資多在3-5倍，最高槓桿率甚至達到10倍。市場配資規模的迅速膨脹和高槓桿推動著股市快速上漲，風險大幅增加，市場價格泡沫化，市場結構極其脆弱，危機一觸即發，一發而必呈雪崩式下跌。
對於A股股災，時任中國證監會主席肖鋼曾做出這樣的評價：「2015年6月15日至7月8日的17個交易日，上證綜指下跌32%。大量獲利盤回吐，各類槓桿資金加速離場，公募基金遭遇巨額贖回，期現貨市場交互下跌，市場頻現千股跌停、千股停牌，流動性幾近枯竭，股市運行的危急狀況實屬罕見。」
從肖鋼的評價可以看出，槓桿資金是引發股災的一個因素。
業內人士指出，融資融券簡單來說就是投資者可以跟證券公司借錢（融資），借股票（融券），跟地下賭場的規矩差不多：第一，能借多少取決於投資者的賬戶資產、繳納的保證金；第二，要交利息；第三，在股市損失超過警戒線，券商也會強制平倉。
銀行、證券與保險作為國家金融系統的三大支柱，其中銀行和證券是最令人關注的。此前有報導稱，2015年中國股災的發生，是江澤民派系幾大家族在惡意做空股市，摧毀市場信心，他們的目的是搞亂金融系統，令中國經濟形勢惡化給習近平難堪。
並且在習近平當局救市過程中，投入的巨額資金被作為「救市主力」的證監會官員和中信證券所利用聯手做空股市，被稱為「內鬼事件」。有消息指習近平當局已將該次股災和金融業「內鬼事件」定性為「經濟政變」。
