【看中國2015年05月22日訊】債務是中國經濟的一顆不定時炸彈。截至到去年第三季度,包括企業、政府和家庭貸款在內的中國債務總額,相當於GDP的220%。負債規模最大的主體中包括國有企業,國企負債規模佔其總資產的比例已經從2007年的58%上升到65%,而中國股市上次見頂就是在2007年。
按照常規,負債佔總資產規模50%比較健康。如果要讓企業負債降到這一水平,北京政府則需要拿出來15萬億人民幣才行,這可是一筆巨額的數字。如今中國股市大漲,北京政府希望,繁榮的股市能夠幫助企業降低負債。但實際情況是,真正受益的卻是那些債臺並不高筑的企業。
Dealogic的數據顯示,今年以來,中國大陸非金融企業股票發行籌集了380億美元的資金,發行主力是科技、醫療保健和消費品企業,這些企業負債不多。負債最多的地產公司和建築商,今年融資規模只有24億美元,負債高的礦業、公共事業和能源企業融資規模38億美元。即便是高負債行業,發行股票的也是那些實力更強、更加審慎的公司。換句話說,債務仍然是一顆不定時炸彈。
中國的股票市場是不是泡沫?要叫喉舌媒體來說,哪有泡沫?新華社接二連三的發表社論,唱好股市。4月21日,也就是上海A股市場成交量創記錄的第二天,《人民日報》說,上證綜合指數4月10日突破4千點只是牛市的開始。上海股市目前的市盈率在19倍左右,是五年來最高水平。創業板市盈率目前達到114倍,而納斯達克綜合指數隻有20倍。
四年前,中國股市允許證券信用交易,也就是投資者從經紀公司那裡借錢買股票,也叫做使用槓桿。如今,中國的槓桿交易規模已經超過了有百年歷史的美國股市,中國槓桿交易頭寸已經超過了日本泡沫時期,跟韓國九十年代高峰時期持平。有句俗話說:爬的高,跌的狠。槓桿交易讓你爬的更快、爬的更高。在中國大陸的工作場所,看看周圍人的表現你就知道了,同事們來上班第一件事必然是談論股市,個個激動不已、面色潮紅,你說,這不是泡沫,又是什麼呢?