刀鋒上的舞蹈:末日狂歡的中國股市
【看中國2015年04月24日訊】有人認為,中國目前經濟進入新常態,在歷經陣痛的調整過程中,充滿不確定性。其實,恰恰相反,中國經濟發展很定性,常常體現出某種常態化特徵,即缺乏長遠戰略統籌規劃,以透支未來生存發展空間的方式,追求短期利益最大化。無論是2008年4萬億救市計畫(配合上10萬億信貸刺激),還是趕英超美的房地產投資(投機)浪潮,以及目前又一輪股市逆勢狂歡均是最好的例證。
中國股市又醉了。七年前,中國股市從6124點的峰值暴跌72%,使投資者價值超過3.5萬億美元的財富化為烏有。七年之後,中國股市重新走向堅挺,成為全球最」的股市之一。4月17日,中國滬深兩市合計成交15301.27億元,連續12日破萬億元,滬指午盤一度衝上4300點。異常繁榮的股市讓人們欣喜若狂,鬥志昂揚,甚至跳廣場舞的大媽也停下了輕盈的舞步,紛紛參與其中一展身手。在全球經濟一片黯淡背景下,中國股市的另類繁榮引發世界矚目和驚嘆。甚至不少國際權威專家也為之咋舌。
中國著名經濟學家吳敬璉曾將中國股市比喻為賭場,市場投資者(中國稱之為股民)與莊共舞,在體制主導、輿論幫腔、專家鼓動和莊家資本緊密配合下,中國股市在一輪又一輪過山車中上演人間的悲歡離合,當然,除了少數群體之外,中國股市大多參與者最終為他人做了嫁衣,財富遭到一次次無情的洗劫。但是榜樣的作用是無限的,雖然中國股市驚濤駭浪,從中潛伏著眾多張開血盆大口的鱷魚,但是人們仍然前仆後繼,追求一夜暴富的小概率事件,這也是中國經濟定性的又一集中呈現。
中國股市往下能夠站上5000點,8000點,10000點,這樣的豪言壯語我們聽起來絕對不會陌生,2007年那一輪牛市正值瘋狂的時候,神舟大地上到處充斥著這樣的言語,如今,這一場景在這片神奇的土地上重現。這也正對應了黑格爾在《歷史哲學》中所寫下的那句名言:中國的歷史從本質上是沒有歷史,只是君主覆滅的一再重複而已。
有人說,股市是一國經濟的晴雨表,從理論意義上是正確的,但必須有一個關鍵前提:即一個不受政府權力駕馭操縱的自由市場經濟,其股市能夠反應出經濟運行狀況和市場投資者的預期。而對於充滿自身特色的中國股市來說,股市和實體經濟兩者嚴重背離,呈現出一半是海水一半是火焰的二元化反向特徵。
眾所周知,同樣作為中國股市——這個全球最大的賭場,此輪繁榮背後的經濟基本面已和2007年有很大不同,具體體現在:
1、人民幣升值預期已經消失,從去年年底以來,在資本持續外流下,人民幣匯率呈現貶值態勢;2、人口紅利消失,由於劇烈通脹效率引發勞動力價格上漲,導致廉價出口的優勢不復存在;3、國內經濟結構和產業空前扭曲錯配(相比2007年),實體經濟被政府基建工程和房地產牢牢綁架,目前處於經濟通縮下的資金鏈斷裂所引發的逐級崩潰過程中;4、美國經濟復甦和美元指數走強,國際宏觀環境悄然改變,對中國經濟和人民幣匯率形成重壓;5、政壇動盪讓體制階層尤其腐敗資本悲觀情緒濃重。
也就是說,2007年中國股市呈現的一場「繁榮盛世落幕前的狂歡」,那麼隨著中國實體經濟歷經4萬億「竭澤而漁」的刺激,並逐級走向崩潰之後,時至今日,中國股市正在上演「最後的晚餐」。當然,由於特色因素,從中也充滿著複雜的博弈過程。
從中共中央戰略角度看:此輪繁榮股市不僅繼續發揮池子功能,起到抑制國內資本外流,捍衛人民幣匯率穩定的功用,同時達到財富再分配的目的,最大限度套取社會最後的財富,以便為國企和社保輸血,從而延緩死亡時間。但從既得利益群體角度看,此輪股市繁榮,是套現離場的最後契機,畢竟,無論上市企業、大小非還是多年參與股市投機的眾多主力資本(莊家)並不愚蠢,憑藉掌控的內部信息和靈敏的嗅覺,相信它們絕不會對中國經濟未來前景保持樂觀態度。
「市場總體減持規模遠大與增持規模,而減持次數在進入3月份以後出現了大幅增長,由此前平均約300次激增4倍至目前約1200次。從3月披露的信息看,京東方成為被減持規模最大的公司。從行業來看,3月以來計算機通信、軟體、專用設備製造、醫藥、房地產等行業遭減持金額位居前列,前期獲利離場是近期減持的主要動機。」通過這位市場消息人士的披露就不難判斷,異常繁榮的中國股市可謂背後暗流湧動,一批真正理性的投資者正藉助最後的瘋狂牛市悄然出場,展開一場勝利大逃亡。
當中國實體經濟逐級崩潰,國內股市逆勢狂歡的時候,4月15日,中國第一季度經濟數據出爐:GDP增速降至7%,雖然中共通過官方媒體屢屢強調,這是中國經濟新常態下「換擋降速」的特徵,但稍微憑藉理性就不難看出,中國經濟在實體產業資金鏈斷裂、市場預期逆轉和美元指數持續走強等多重因素重壓下,已經走向衰亡的臨界點。恰巧,同一天,國際貨幣基金組織(IMF)正式發出預警。
「目前風險不僅已在全球各地上升,而且已轉向一些更難監督的金融領域,包括非銀行領域。」IFM在發布的《全球金融穩定報告》中提出,市場一旦清醒意識到近10年來首次加息的可能性(指美國),10年期美國國債收益率突然上升100個基點是相當可能的,如此大幅度的變化可能對全球造成負面衝擊,特別是對新興市場經濟體。當然,IMF所稱的新興市場經濟體中自然包含中國,據中國第一財經日報數據顯示,僅截至去年6月份,中國境外銀行債務敞口已高達1.1萬億美元,債務餘額居全球第七位,新興市場第一位,年均增速全球第一。
更重要的是,隨著美元指數持續走強,從去年4月以來中國外匯就呈現淨流出局面,其中,僅今年3月中國外匯佔款就超過2000億美元!而這也是中共近期頻頻降准降息的關鍵所在:只有釋放適當流動性才能對沖流失的外匯佔款,否則銀行資本將接近枯竭,從而導致實體經濟進一步走向瓦解。可以預計,倘若美元指數在接下來的時期內繼續走強,中國經濟將繼續面臨外匯資本持續流出的情形,這將直接加劇人民幣匯率的動盪。另外,隨著中國企業對外債務陸續到期,將進一步加大對中國外儲的損耗,隨著中國實體經濟持續惡化,大規模違約事件不可避免,那樣一來,將促發更大規模資本外流,進而產生惡性循環。
利用本文結尾:簡要列舉一下終結此輪中國牛市可能出現的幾大因素(前三條是大概率事件):
1、美元持續走強,如果美元指數穩步保持100點以上大關,市場預期將進一步逆轉,誘發更大規模資本外流,衝擊人民幣匯率,那樣一來中國股市也隨之完結。
2、中國國企持續融資,將最後社會財富吞噬殆盡,隨著標誌性事件發生,中國股市急轉直下(例如2007年平安保險上市那一幕)。
3、中國二三線房地產和實體經濟逐級崩潰,導致的恐慌效應,最終作用到股市上,誘發恐慌效應下的拋盤撤退。另外,隨著中國實體經濟持續出現破產潮,一旦出現社會企業大規模違約事件,將直接打擊市場信心,形成恐慌效應。
4、中國股市持續過渡繁榮,引發市場樂觀預期反轉(這也是中共最為避諱的一點,因此持續盤整震盪,試圖阻止市場樂極生悲局面生成)
5、中國外匯臨近枯竭,中國央行採取緊縮性貨幣政策(高息攬儲)同時,採取外匯管制(這是最為極端的後果,將產生嚴重影響,不僅面臨國際制裁和經濟封鎖,而且導致腐敗資本通過各種渠道流出,導致黑市美元和糧食價格高漲……)
6、美元經濟出現重大利好因素(經濟數據再度強勁出爐)以及歐洲央行再度QE誘發美元指數再度走強,引發人民幣貶值預期升溫。
7、美聯儲加息,引發全球市場資本預期逆轉。
8、重大政治因素和外部事件。
(中國經濟文化研究所供稿)
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