大陸的錢去哪兒了？

【看中國2013年12月22日訊】這種背離持續好幾年了，現在愈加嚴重：從數字上看，央行釋放出的流動性不少；從市場上看，錢越來越緊張。

那麼，大陸的錢去哪兒了？

有人說美國退出QE，因此資金先知先覺流出了；有人說利率市場化進程驅動利率水平提高，存款追逐收益率跑了；有人說是資金空轉，發出來的錢就在金融市場和房市幾頭打轉，沒有進入實體經濟。

這些也許都有，但錢緊，主要不是因為流出去了，數字不支持這種看法；更不是因為資金沒有進入實體經濟；相反，錢緊最看得清楚的原因，正是大量的錢進入了實體經濟，然後就死在那裡了。一位做投資的朋友說：大量的投機和旁氏借貸人吞噬了信用，只吃不拉，如同神獸。

這太抽象，一個做生意的朋友就講得具體：他的行業裡有一些超級玩家，槓桿極大，持續虧損，但始終能得到銀行支持。他曾經以為自己堅持住，等這些玩家倒下，行業可以回歸正常。幾年下來，這些玩家屹立不倒，同樣玩法的新玩家還層出不窮。「等他們退出等不起，我退出吧。」

沒有人天真到相信銀行的資產負債表象看上去的那麼健康，但錢荒復錢荒，提示人們，銀行的資產負債表也許比最糟的想像還要糟。那些不良資產，在報表上還不存在，卻已經在吞噬銀行的信貸能力——這就是錢荒的真相。