油價是股市一大隱憂(圖)
環球股市已升了一段時間,筆者只能提醒一句:小心,要隨時準備迎接一個較大的調整。不是升完,只是調整。原因?因為未入市的散戶想入市。當然市場還有一個大隱憂,會使股跌逾10%——油價。
筆者所憂之油價有二:一是環球石油價格;二是美國油站的每加侖油價。
筆者今年一直關注油價,特別是伊朗的石油供應會不會中斷,使油價彈上250美元一桶。這個250美元一桶,不是筆者的預測,而是有分析者推測的。筆者只預計如果石油供應失衡,環球石油價格(以英國布蘭特油為代表)可以上衝125美元甚至150美元一桶。
在上一個油價升浪中,曾見148美元一桶,故150美元也不是太遙不可及。一旦升到該水平會有何後果?大家用的油價貴了,出外旅遊時的燃油附加費也會貴。如果這些貴了,大家可以搭地鐵、巴士,可以不作遠程旅行,但貨物怎麼辦?改用馬、驢載?
十數年前開始的環球產業一體化,使得世界工廠將零件、半製成品、成品在環球運來運去,是因為燃油價便宜。特別當石油便宜至10∼20美元一桶時,運輸成本十分低,於是便可以將美國貨在中國製造。而當石油升至150美元甚至200美元一桶時,這個運費便貴了。如果中國廠家的利潤都需要補到運費上,那麼廠家會不會再接訂單?結果如何?
1.運往美國的貨會貴很多,這將提高美國的通脹率;
2.美國廠家會找南美或靠近美國地區,乃至美國本土的廠家來生產,以減輕運費負擔;
3.一些就業職位會流回美國或拉美;
4.運輸業業務會減少;
5.由於運費貴,以前認為可以節省成本的「零庫存」管理概念要改,要備些零部件存貨,而這會使廠家的資金成本上升,貨價上升,即零售價升,從而通脹升;
6.繼續推下去,會推出一大堆要憂的項目,尤其是中國在高油價的背景下,會由世界工廠轉變為區域性,以至內需工廠。在環球將湧現出其他的區域工廠不也是順理成章的事情嗎?
假如石油真升至120美元以至150美元一桶,美國的汽油可能要賣到4美元至5美元一加侖了。美國是個汽車民族和經濟,油價便宜是理順民生的關鍵。在2007年前,美油站的汽油是每加侖3美元之下,今時約3.6美元。前些年當石油升至148美元一桶時,美汽油價便升上4美元多一加侖,令美國人的消費大減,連買車意欲也降低。而汽車業是可以帶動30多個行業的產業,美國汽車業一旦萎縮,美國的就業前景就黯淡了。
美國、以色列會否真的跟伊朗開戰?這個可能性不是沒有,但短期看,開戰機會不大。
美總統歐巴馬數月前宣布制裁伊朗石油出口時,說不要引起石油價波動。因此,對伊朗的石油禁運要到今年7月才可較全面地展開。不過,伊朗已主動提前向一些國家禁運,結果令近月石油價上升。
美國欲對伊朗石油實施禁運,其中一個原因是看環球經濟增速會放緩,對石油需求將減少。但今時看環球經濟放緩不太多,起碼美國的經濟數據不錯,歐洲也沒有預期中差,中國的PMI又回升。
而伊朗就看準這個情況,提前減運,令國際油價上升,使得伊朗的石油銷量減而收入增。
假如美國或以色列真跟伊朗打起來,石油供應立缺,油價上120美元一桶不成問題,這樣對大家都無益,所以估計美以伊之間還是動口多過動手,故對油價升上150美元一桶可以不用太憂。但油價在2012年企穩於110美元,以至120美元一桶之上的可能性不是沒有。而這遲早會使美國消費者內傷,從而拖累美國經濟復甦步伐。除非美國的就業職位增加迅速,人均工資上升,才可以在汽油價持續上升之時仍保持其他方面的消費力,使美國經濟在下半年或明年沒有再下滑之虞。
来源:理財週刊
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