葉檀:中國金融兩大風險絕不是調準備金能解決的
央行繼續收緊貨幣,原因在於外匯佔款增加。
4月份宏觀經濟數據出臺,人們為經濟增速下降後央行是否應該緊縮貨幣爭論不休。5月12日傍晚,央行決定,從2011年5月18日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。超出預期的調控,對市場毫無疑問是一大利空。
繼續上調存准率,顯示通脹壓力沒有下降,貨幣流動性有擴張趨勢。從去年下半年以來,央行致力於以數量型工具收緊貨幣,收到了一些效果。根據央行公布的數據,4月末,廣義貨幣M2餘額75.73萬億元,同比增長15.3%,比上月末和上年同期分別低1.3個和6.2個百分點;狹義貨幣M1餘額26.68萬億元,同比增長12.9%,比上月末和上年同期分別低2.1個和18.4個百分點。
央行如同手拿抹布的大仙,試圖吸乾海水。貨幣流動性不可能斷根。張明先生認為外匯佔款是中國流動性過剩的根源,中國的基礎貨幣超發等完全因為外來的紙幣越來越多。截至3月底,中國外匯儲備存量達到3.04萬億美元,約佔2010年中國GDP的50%,以及同期中國央行總資產的80%。
明確的人民幣升值預期讓中國的貨幣政策十分被動,即便貿易順差下降,由於結售匯與資本項目增加,導致流動性越來越大。央行緊縮貨幣、一季度貿易順差下降,但外匯佔款有增無減,顯示投資與熱錢都在增加。據海關總署公布數據,我國4月份貿易順差114.23億美元,較3月份的1.39億美元大增112.84億美元。今年前4月累計貿易順差102.27億美元,同比減少32.8%。越來越多的企業選擇人民幣結算方式,銀監會上海銀監局副局長張光平5月11日稱,今年中國8%的對外貿易可能會以人民幣結算。
外部投資與熱錢有增無減。根據商務部數據,2011年1~2月,全國新批設立外商投資企業3399家,同比增長7.46%;實際使用外資金額178.23億美元,同比增長27.09%。而同期,我國境內投資者共對全球88個國家和地區的680家境外企業進行了直接投資,累計實現非金融類對外直接投資52.7億美元。僅從直接投資淨流入來看,1~2月就已貢獻了125.53億美元的順差。根據初步測算,以外匯佔款增量-FDI-貿易順差方式計,一季度熱錢流入為1412億美元,創歷史最高記錄。
只要人民幣匯率一直保持上升預期,央行就不可能改變目前艱難應對的被動局面。央行強調習慣了匯率波動,這是自欺欺人,看看美元兌人民幣的月K線圖,從2005年第一次匯改以來,就是一個高臺跳水的行情,直到金融危機爆發之後變成平臺游泳;到2010年年中之後,又是一個高臺跳水,這次跳水遠未完結。
如果央行不加息,不上調存款準備金率,貨幣流動性會多到爆炸,通脹惡化到不可收拾的地步;而央行不斷地上調存款準備金率,造成了資源的扭曲,銀行的利率實際上升了一半左右,而影子銀行的利率更是飆升到月息四五分以上。
只要中國的貨幣發行機制不改革,只要中國不實現利率市場化,央行就會繼續其抹布大仙的身份。
應對目前單一的匯率走勢,央行無路可走,他們走了一條國際投資家最歡迎的道路,就是漸進式升值。市場當然大為歡迎,央行可以不必對經濟震盪承擔責任,但對中國卻非常不利,明確的預期是市場大忌。只要中美有重要會議召開,押注前兩天人民幣升值,有極大的概率賭贏。中國要打破僵局、化解市場追逐人民幣升值的明確預期,辦法有三:或者根本不進匯率市場化這個圈套;或者一次性升值而後保持穩定,徹底打破市場貓捉老鼠的遊戲;或者一步市場化,實現資本項目可兌換,實現藏匯於民。
央行上調存准率收緊銀行信貸,已經滋生出另一個龐大的影子信貸市場,以基金、信託等方式出現,其類似於高利貸的回報率有可能成為龐氏騙子,風險絕不可低估。銀監會主席劉明康日前表示,當前風險形勢依然嚴峻,要切實做好地方平臺貸款清理、貸款新規實施、房地產信託業務監管等工作,特別強調對「影子銀行」問題進行跟蹤分析,做好銀信合作表外轉表內工作。從影子銀行、社會融資總量等數據看,我國的貨幣已經處於銀行體系之外,近乎失控狀態。
目前中國的金融風險是外匯佔款與影子銀行,而這兩大風險,絕不是上調存款準備金可以解決的。
来源:每日經濟新聞
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【宋紫鳳專欄】亂世問津何處是 心中自有桃花源(圖)
- 習近平普京盼拜登連任 美中俄演繹新三國演義(圖)
- 日片《完美的日子》:光影交織中的美和釋然(組圖)
- 大開眼界!創記錄的「人體噴泉」(組圖)
- 習近平忌憚三個紅二代(組圖)
- 【宋紫鳳專欄】從潘美到潘仁美 是藝術加工還是神來之筆(組圖)
- 川震三週年 北京「勝利」難掩豆腐渣(圖)
- 北京城管圍毆殘疾人 瀋陽小販死刑引熱議(圖)
- 從甩餅歌到五毛黨歌,折射真實中國
- 李鵬泄密:六四軍事政變的真正意圖
- 林彪「死黨」眼裡的毛澤東
- 宋祖英是江澤民的情婦中最受關注的一個 (組圖)
- 蘇聯解密檔案:中共內戰用的真實裝備(組圖)
- 不能再踩剎車了
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 歌手2024無修音誰「慌了」?(圖)
- 「疫」狀再現?青海爆野禽禽流感恐人傳人(圖)
- 【謝田時間】中共發行超長期至50年特別國債救經濟?(視頻)
- 美女官員人生起伏 一女撂翻24人 最年輕女官上位(組圖)
- 人到底要為善 還是為惡?(組圖)