中国消费税改革 为何整个市场惊慌失措?(图)

作者:齐俊杰 发表:2019-12-03 07:50
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消费税 批发 零售 白酒
现行消费税品目,逐步后移至批发或零售环节征收。(图片来源:viperagp/Adobe Stock)

【看中国2019年12月3日讯】中国消费税法征求意见稿有望在年底前公布,公开征求大众意见。其实10月的时候,就有过相关消息,主要内容就是将部分在生产和进口环节征收的现行消费税品目,逐步后移至批发零售环节征收,拓展地方收入来源,引导地方改善消费环境。

消费税主要针对的都是特殊商品,目的就是抑制这类商品的消费,一般对什么产品征收消费税,也就意味着,不希望大众去增加这种东西的消费,比如烟草,不倡导大家吸烟,也不鼓励大家消费烟草,但危害也没达到禁止的程度,所以就用经济手段调节,你要是非得吸烟就多交税,在卷烟批发环节加征了一个11%的税率。那意思就是最好别抽烟,要非得抽烟就多交钱。

中国现行消费税的征收范围主要包括:烟、酒、鞭炮、焰火、化妆品、成品油、贵重首饰及珠宝玉石、高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制一次性筷子、实木地板、摩托车、小汽车、电池、涂料等税目,有的税目还进一步划分若干子目。在税目中,占大头的主要是四类,烟、酒、油、车。根据公开数据计算,2017年,烟占比约51%,油占比约35%,车占比约10%,酒占比约3%,其余占比约在1%左右。10月份的方案并未透露,是否会将白酒行业纳入改革试点。这纯属是市场自己的瞎猜测。

其实消费税改革是肯定要出的,只是今年底出还是明年出的问题,现在消费税改革,征收后移,对于烟车和油的影响其实并不大,因为这些消费足够刚性,唯独产生影响的可能就是酒。

目前中国的白酒税率是20%,黄酒和啤酒是从量计征,其他酒10%,由于出厂价远低于零售价,如果按零售价征收势必会导致白酒行业整体消费税负担加大。根据机构的预计,目前白酒流通行业各个环节合计的加价率在50%-80%,如果增加12%的消费税,按照中国酒业协会公布的2018年白酒行业出厂口径销售额5364亿元计算,白酒行业的消费税将增加322亿元-515亿元,经销商批发环节预计将承担流通环节此项新增税负的20%-30%。这个压力还是很大的。很多经销商一下利润就全都没了。所以必然得加价转移税负给消费者。那么最后就是影响销量,也会影响利润。

但也有人指出,白酒行业渠道复杂而且较为分散。如果最终决定在零售端收取消费税,那么如何确保渠道商按规纳税,也需要做一番研究。也就是说,中国现在直接对酒厂收税,让他在出厂环节就把税交了,这样我们征税卡住几个酒厂就好,而一旦消费税后移,对经销商征税,那样征税对象一下就大幅扩散了,将数以几十万计,怎么确保这些经销商纳税,难度将大增。所以,这就有点自己给自己找麻烦,很多人还不太相信,会不会这么干。而且像贵州四川这些白酒大省,就指着这个收入呢,如果改革之后,产酒大省的税收,将分摊到消费白酒的大省身上,那贵州肯定第一个就不干,相当于把自己每年的固定收入,拿出来分给了全国各地。

所以,对此我们的判断,

1、白酒消费税改革,可能没那么简单。这里面的阻碍会比较大,甚至关系到贵州,四川这样的省份很大的一笔收入。

2、一旦征收消费税,高端白酒肯定提价。加税加多少,价格就得提多少,最后还是消费者买单。不过少喝点酒,倒没什么不好。酒精已经被证实,就是致癌物,无论喝多少喝多好的酒,都是有害身体健康。

3、不一定所有白酒都能把成本转嫁出去,中低端白酒销量肯定会受到影响。从而影响酒厂的利润。由于一个酒厂,高中低档白酒都有,所以即便是茅台五粮液这样的企业,也会受到影响。而且影响可能还不小。预计全行业利润将下降10%左右。

4、行业集中度会在未来几年发生变化,这个行业很可能会发生兼并,大企业逐渐吃掉小企业。

其实,之所以市场如此脆弱,对这个消息反应过度,主要也是因为白酒行业整体估值已经明显偏高,大家都靠预期活着,不是这个行业不好,而是他没有大家想象的那么好,大家把茅台想象的太完美了,甚至已经开始有人说,茅台股价永远涨这样的话了,就说明已经与其过热了。而茅台的业绩也已经到达顶峰,他在努着劲释放利润,但其实已经接近增长极限。如果不调一调业绩的话,未来这种增长势头一样不可持续。

消费这个东西,他也是有头的,你利润基数大了,再想高增长就没那么容易了。市场已经给了他30多倍估值,甚至比科技股的估值还高了,这显然就是情绪过热了。机构其实心里很明白这点,所以也早就做贼心虚了,稍有风吹草动,心态就会崩了。总的来说,看似是消费税利空打击,但其实根本问题还是估值偏高,业绩天花板出现。大家早就想落袋为安导致的。对于白酒和医药这两块,大家要格外留神了。他们是很好,但远没有大家想的那么完美。好公司,如果没有一个好价格,也绝不是好股票。这点大家一定要明白。

责任编辑:辛荷

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