A股年度财报解读之二:投资回报率怎么样?(图)
上市公司们营业收入占GDP比重为35%。(图片来源:Getty Images)
【看中国2019年5月13日讯】我们上次说到,在2018年全球经济形势非常复杂的背景下,上市公司们作为整体,业务增长了将近13%,营业收入占GDP比重为35%,这个成绩是很不容易的,我们也提出了一些问题,比如利润出现了下滑,但是现金流和研发投入等因素表现的都还不错,那么这些数据对投资者意味着什么呢?
影响投资回报率的因素:利润率、周转率、负债率、杠杆
我们首先来看利润率,统计口径之下的3112上市公司整体的利润率是3.6%,相比前一年的4.6%出现了下降,我们上次已经说过利润率受到干扰的一些原因。这是有关于投资者回报的第一个要素。
接着,我们来看看公司们的周转率,如果说利润率体现的是盈利能力,好比说一颗水果你能榨出来多少果汁的话,周转率高相对于卖出去的果汁杯数高。在很多生意中,利润率是根本不可能提高的,因为竞争太激烈,甚至有的商业模式就是依靠低利润率,主动靠低价打造护城河,零售行业特别典型,你可能听过有些服装店,主打快时尚的概念,从设计到出样到卖掉,全球只转一圈只要两个礼拜,这种商业模式就是依靠高周转率的典型。
上市公司们,去年的总资产周转率是0.57,也就是说,你投钱去置办资产,资产产生收入,两年转一圈,一年转半圈。相比2017年来看,周转率同样是0.57,基本没变化。
下面看杠杆,杠杆是依靠外力来得到力量,电影里面灭霸带的手套就相当于是使用了杠杆,请大家特别注意,杠杆的力量虽然强大,但是使用杠杆是有副作用的,也是有成本的,经济当中最典型的杠杆就是资金,当你使用别人的资金,你是要付出利息的,当获得的回报,无法覆盖付出的利息,那么这就是亏钱的杠杆,就是应该像切甘蔗一样,痛快砍掉的杠杆。
那么,2018年度,公司们的杠杆水平是3.06,三倍杠杆是什么概念,你去买房子,三成首付就是一个三倍杠杆的概念,而且公司们从2016年到2018年,杠杆水平从2.93一路上升为2.99、3.06!
怎么回事?不是说去杠杆吗,怎么又借了这么多钱啊?公司们看起来很有实力,但是原来都背负了沉重的杠杆啊!真的是这样吗?
其实不一定。波音卖飞机的生意,负债率高达99%,房地产公司卖房子,负债率平均80%,倒不是因为他们借了很多钱,而是因为生意模式都是客户先打款,公司才发货,客户打来的钱,都是负债,但是这种杠杆是白送的免费杠杆。
因此,我们主要需要观察公司们问银行借的钱,也就是有息负债,统计发现,有息负债率其实是在下降的,从2017年的近19%下降到了2018年18.6%,这才是关键,有利息的杠杆在减少,免费的杠杆在增加,这恰恰是竞争力增强的表现。
有了以上关键数据,我们可以得出,公司们作为整体,股东权益回报率为6.4%(3.64%*0.57*3.06),如果1块钱的公司净资产,市场里只卖1块钱,你能买的到的话,那么你的回报率就是6.4%,还算能够接受。但是如果你买贵了,那么你的回报率就没有这么高了。
总而言之,6.4%的回报率很普通,但是考虑到2019年的减税计划,上市公司们能得到1200亿左右的额外减税利润;再考虑到按经济规律,2019下半年可能有明显复苏,那么2019年投资者的股东权益回报率很有可能达到10%以上(其他一切不变,利润增速为6%),这会是一个很有吸引力的水平。
责任编辑:辛荷
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- 龙年龙抬头地龙翻身 世界已现动荡不祥之兆(组图)
- 世界上最贵的歌 4句歌词火遍全球(组图)
- 崔永元道歉声明中“藏头诗”被破解(图)
- 内幕:朱镕基和曾庆红两度交手 场面火爆(图)
- 内幕:中国特权阶层十万亿资产藏匿地分布表(图)
- 刘鹤屡战屡败 习近平为何始终用他?(图)
- 毛泽东为何非得要整死刘少奇?(图)
- 习近平贸战下开公安大会 王沪宁成“当代康生”?(图)
- 获绿卡高兴回国探亲 华女归美遭遣返(图)
- 真有山神?藏民路遇山神 有三四个人高(组图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 大富豪夜总会投资方案流出 被指假集资真诈骗
- 法轮功学员“4.25上访”实况(图)
- 反犹抗议者拒于最后期限撤营 哥大让步延期(图)
- 农民抗争加剧 天津海南广州大批村民集会抗议(图)
- 梦见朋友代表什么意思?(图)