【看中国2018年3月10日讯】当前，如果说还有一种货币和人民币如胶似漆，如影随形，那么一定只有港币。虽然从1983年开始，港币一直是实行盯住美元，以美元为锚进行浮动，确保了香港在亚洲金融危机和美国次贷危机等各种冲击下，能黯然脱身。
但是，在近十年中，港币扮演的更多是人民币影子货币的角色，大陆经贸和汇率的强弱，直接影响了港币的走势。
近日，港币兑美元暴跌走势，成为国际金融市场关注的焦点。就在3月8日，美元兑港币盘中一度升至7.8437，最终收盘7.8417，直逼港金局干预的红线7.85。要知道，自从香港在83年实行盯住美元的联系汇率制后，港币汇率一直没有低于7.83的，就算是亚洲金融危机和美国次贷危机中也没有。
这意味着，港币正在发生一波空前危机，一股做空香港、隔山打明币的力量正在空前汇集，港币的保卫战即将打响。
而就在3月8日晚，一直告诉大家莫慌的香港金管局也慌了。他们也不得不承认：随着港元和美元的利差扩大，预计资金将从港元流向美元。
香港自1983年实行港元与美元挂钩的联系汇率制度。汇率盯住美元，跟随美国利率水平。按照联系汇率制度的规定，港元兑美元的波动区间在7.75-7.85之间。香港金管局承诺在7.75港元兑1美元的水平向持牌银行买入美元（强方兑换保证），以及在7.85港元兑1美元的水平向持牌银行出售美元（弱方兑换保证）。在7.75至7.85的兑换范围内，金管局可选择进行符合货币发行局制度运作原则的市场操作，从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。
自2005年设置强弱方兑换保证以来，港汇未曾跌穿过7.83关口。但就在3月8日，港币汇率创上世纪80年代以来最低水平，不得不引起警觉。货币汇率是金融的先行指标，从另外一个侧面说明，当前香港的金融风险已经超过了97年金融危机和2008年美国次贷危机的水平，香港的股市、楼市等泡沫，已经在被动引爆，不得不引起关注。
就看来，当前香港汇率大跌，主要有以下原因：
1、贸易战开打
川普(特朗普)总统上台后，采取了一系列措施缓和双边贸易，也给双边留下了足够的时间解决逆差过大问题。可惜这样的时间，在糊弄的拖延中稍瞬即逝，最终走到了老美撕破脸皮，对我国铝、钢等最重要出口产品征收高额关税，贸易战强势开打。
大象打架，蚂蚁遭殃。作为夹在两大经济体之间最重要的贸易航运枢纽，香港的地位怎么形容都不过分，两大国开打贸易战，必然殃及香港。
如果说80年代香港的繁荣，还有制造业的影子。在亚洲金融危机和回归后，香港基本彻底抛弃了制造业，一门心思做贸易、金融、旅游。而这三项中，贸易对大陆的依赖尤其巨大，可以说，没有大陆的转口贸易支撑，香港的贸易产业将砍去一大半。而港币汇率，基本建立在香港贸易繁荣的基础上，贸易萧条，港币汇率失去支撑，大跌是正常的。
2、美联储加息
很多主流媒体解释，本次港币大跌，是因为今年美元加息强劲，两种货币息差扩大的原因。当然在，这是重要原因。
美联储主席鲍威尔上周出席参议院听证会时，意外发表更加强硬论调，暗示今年可能上调利率四次。
受美联储鹰派立场影响，市场对美联储年内升息频次的预期提高，市场普遍看好美元走势，因此美元Libor持续走高。但是香港方面，市场普遍认为，由于银行体系结余仍然较高，因此市场相信香港有理由不加息。另外，随着互联互通的南下资金流入香港市场，市场流动性得以缓解，Hibor自年初起，也开始出现下降。
由此一来，美元同业拆借利率Libor与港元同业拆借利率Hibor的利差持续走高，这被业内人士认为是近期港元如此疲软的主要因素。截止3月7日，3个月美元同业拆借利率为2.0349%，较同期港元同业拆借利率1.0214%高出100个基点，创下2008年次贷危机爆发以来的最高水准。
美元加息，成为一个吸金的磁石。在美元资金大幅流出香港的情况下，港金局能否维持住摇摇欲坠的港币，楼市、股市泡沫牛冠全球的香港资产价格能否扛得住，都是未知数。
3、香港外储去向
可以说，香港30多年来经济的繁荣，很大程度上归功于将港币和美元捆绑，依靠美元锚建立了港币的信用。而严格控制本币的发行，处理好两种货币发行量的关系，是港币维持稳定的基础。每流入1美元，港金局发行7.8港币，没流出1美元，港金局注销7.8港币。
如果按照这操作，维持汇率是不会出问题，关键是，这些年香港积累的外储去向，一直是海内外媒体关注的焦点。在美元流出香港的大背景下，港金局是否有足够的能力给予美元兑付，成为担忧的焦点。信心比黄金更重要，有信心可以枯树逢春，无信心可以土崩瓦解，这就是当前港币面临的两难。
香港金管局近日公布的数据显示，香港2月底的官方外汇储备资产为4435亿美元，再创历史新高。较1月底的4415亿美元，增加20亿美元或0.45%。为数4435亿美元的外汇储备资产总额，相当于香港流通货币七倍多，或港元货币供应M3约48%。强大的外汇储备规模使市场相信香港仍有能力来维持连续汇率制度。
香港财政司司长陈茂波表示：“在未来一段时间，当美国加息时，我们亦估计会有一些资金会流出，在这方面我们完全有准备，无须担心。其实有部分这样的游资流出，对我们是好的，因为这样的话，我们利率正常化的速度会更理想。”
目前，很多大陆的商业银行、房产大佬、私企巨头及各类主权债券都流行在香港发债，一年的融资额非常可观。加上沪港通等北上投资工具的兴起，香港外储的流出速度远超想象，这些钱大概率成为2016年支撑人民币汇率的子弹。但是，是否能成为港金局和金融大鳄开战的子弹，都是未知数。在这样的背景下，账面的4435亿美元是否等于实际钱包里的美元，港金局是否在唱空城计？一切皆有可能。
如今两大经济体贸易战开打，息差扩大，如狼似虎的对冲基金必然瞅准时机，对港币发起97年以来更大攻击，这是一顿盛宴，也是一场恶战，双方都输不起。
有人说，港币贬值和我们没有半毛钱的关系，香港资产泡沫破灭也是活该。但是，如果连接香港和大国背后的金融逻辑，就不会如此轻易幸灾乐祸。
联系汇率是香港经济繁荣和金融稳定的基石，而在香港美元大量支撑大国汇率稳定的前提下，美元大量流出香港股市楼市，直接冲击的是联系汇率制，甚至可能冲垮。很多大陆银行都出现在港股的大股东名单中，也出现在各种基金里，在大国加强金融监管的关键节点，商业银行的流动性本来就下降到临界点，如果港股崩盘丧失这个最大的融资渠道，大陆商业银行的处境可想而知。
笔者去年多次提示港币大跌的风险，并坚决认为：香港是大陆的金融山海关，必须死守。任何时候，大国都需要通过香港这个国际金融窗口入金。打击香港的联系汇率制，大陆必然驰援，向香港输血。但是，在大陆2月外贸首现逆差，外储严控的背景下，如何能做到援助香港而不让自己深陷泥潭，大量失血，确实是一门世纪大学问。
香港自1983年挂钩美元的联系汇率制，造就了香港的35年的繁荣，伴随着大陆经济强劲增长周期的结束，港币的联系汇率制似乎也接近了尾声，两种货币从结婚到离婚，似乎只是时间问题。只是，离婚引发的并发症，不是我们能承受得起的，必须谨慎。
