中国房地产复苏虚实(组图)
资本经济研究公司向中国房地产建设部门正在复苏的观点泼了一盆冷水,虽然中国房价看起来在今年年中已经见底。几个星期前,渣打银行的Stephen Green严密地论证了中国天量的未出售商品房库存正在下滑。Green和他的同事预期,新建商品房的下滑和更为强劲的销售,可能令2013年下半年商品房库存更低,起码在大型城市是这样。
现在,我们没有那么肯定了...
第一,资本经济研究公司首席亚洲经济学家Mark Williams写道,虽然中国官方1-9月的数据看起来很积极,但9月份的数据很不济:
从销售面积计算,房地产销售在第三季度上升了,但9月份和去年同期相比却下滑了3.6%。我们自己的参考指数——统计了中国50个最大城市商品房销售套数,显示了商品房销售的上涨已经出现了扭转。(如下图)
而最近销售价格趋势也显示了良好的势头正在褪去。中国国家统计局公布的数据显示,70个城市销售价格经历了两个月的上涨以后,上月已经稳定。虽然有证据表明一些城市的卖地情况有所好转,但上一季度全国的卖地面积和新启动项目仍大幅逊于去年同期。
以出售套数计算,最近的势头明显出现了下滑——虽然销售情况明显比去年全年的大部分时间健康得多。
资本经济研究公司提出的第二个理由是,库存情况变得更不透明了:
我们对房地产市场前景保持谨慎的第二个原因是,开发商的库存仍然在上升。从2010年末算起,现在中国未出售商品房库存已经上涨了68%。虽然今年农历新年时销售情况出现了转机,但库存仍然处于大约三个月销售量水平。
虽然库存从2010年底大幅上升,但不能否认一个现实,2011年和2012年上半年的库存水平更高,而在过去几个月里,库存水平已经从极端水平滑落。起码,根据渣打银行中国25大城市的库存数据是这样:
(浅绿色为一级城市;蓝色为二级城市;绿色为三级城市)
所以,过去一年里,库存情况明显有所改善。
然而,Williams指出,这些库存数据并不包括那些尚未“获得销售许可”的商品房。关于渣打银行Stephen Green拿出来的相对积极的历史数据,我们已经确认了这些商品房库存并不包括没有“获得销售许可”的商品房。
然而,我们不知道这些数据被干扰的程度,也不知道这个因素最近的影响是否更为巨大。但我们认为,发展商应该有动力主动寻求销售许可。同样地,地方政府因为高度依赖卖地收入,也应该有动力主动发放销售许可。然而,Williams通过邮件反驳了我们这个看法。
首先,Williams表示,商品房新建和竣工数据只存在粗糙的关系,下图显示了,商品房新建面积(蓝线)的大涨理应随之而来的竣工数量(黑线)大涨,并没有出现在官方的竣工数字中:
(蓝线的新建面积被延后了24个月;三个月平均同比数据)
Williams写道:
这可能是部分事实——发展商发现他们库存上升会减缓开发速度。但我怀疑很多项目已经开发完成,只是没有“说出来”而已。地方政府有动力管理这些商品房向市场供应的速度,因为大批量发售可能会推低市场价格。
根据中国国家统计局最新的房屋新建数据,如下图,月度数据同比变化看起来相对负面。
(蓝线为新建面积同比增长;红线为GDP同比增长)
还有政策层面需要考虑——中国当局两年前引入的防止商品房投机行为的限制政策是否出现了松动。Williams表示最近的报告显示一些地区收紧了这些限制政策。而过去一些报告却显示,一些地方政府放松了这些限制政策。所以难以判断政策面对全国的影响。今年年初,市场曾乐观预测中央政府会放松这些政策,还有预期保障房的建设会令房地产投资再次上升。但两者都没有出现确实的证据。
此外,难以想象房地产行业已经消化完中国经济增长的“新常态”,毕竟这个部门已经习惯了高速增长。
虽然至今鲜有中国房地产开发商破产的消息,但民间很多证据表明一些开发商正在垂死挣扎。此外,有大量证据表明中国的影子银行体系与房地产投机密切相关(政府正在收紧对影子银行体系的监管)。很难想象中国房地产部门会在短期内全面反弹。
来源:华尔街见闻
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- 龙年龙抬头地龙翻身 世界已现动荡不祥之兆(组图)
- 世界上最贵的歌 4句歌词火遍全球(组图)
- 张伦:温家宝家人敛财报道解读
- 【千日精选】邓小平的残酷与色欲
- 图片直击:宁波群情激愤 特警奔赴灭火
- 镇海不眠夜,媒体禁声民众自发走上街头(组图)
- 薄熙来为瓜瓜世袭总书记 长期给他服药(组图)
- 最新名单:十八大军委班子 主席胡锦涛
- 诽谤温家宝!薄熙来死定了(图)
- 九常委罕见露面 释放挺温家宝信号(图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 中共撤战略支援部队建新兵种 专家:换形式洗牌军队(图)
- 不可不知 乐于助人的4个“潜规则”(组图)
- 英媒:放弃无人机基地 美国将从尼日尔撤军(图)
- 车头撞稀烂 西安地铁10号线试车时出事故(组图)
- 鲁富都成立的起源 与矮人的领地战争(图)