中国经济的最大风险是什么？不是过热，也不是过冷，而是“又热又冷”，是经济持续“干烧”。
此话怎讲？笔者的意思是，当前中国主要是虚拟经济和投资品等领域过热，而实体经济的运行其实已经比较艰难了；充裕的流动性在大宗商品、投资品和金融体系间泛滥，而实体经济（特别是中小企业）则要忍受贷款困难、成本增加的紧缩痛苦。笔者有一位烟台网友，其资产上千万元，她平时除了帮助父亲打理企业，就是炒股。半年前她不炒股了，改放高利贷，月利3％。据她说，放高利贷赚的钱，比炒股赚的钱高很多很多，炒股简直“不入流”。她赚了，但是借她钱的小企业该背上怎样的资金包袱呢？
虚拟经济钱太多，在体系外空转；而实体经济钱太少———许多中小企业无法贷到生产急需的资金，不得不求助于民间的高利贷。这是当下中国经济的“两张皮”，怎么也合不到一块儿。这使宏观调控特别难办。
15日国家统计局就要公布3月份经济数据，CPI破5几乎没有悬念。受各种外部因素影响，国际大宗商品价格持续上升，目前国际大宗商品期货价格指数已超过国际金融危机前的水平，通胀压力骤然加大。温家宝总理日前在国务院会议上强调，今年宏观调控的首要任务，也是最为紧迫的任务，就是千方百计保持物价总水平基本稳定。温家宝特别指出，要“消除通货膨胀的货币条件”。这是对金融管理部门的要求，我们倒愿意看做是对某些管理部门委婉的批评或提醒。
不客气地说，央行等部门在控制通胀时手段偏软。这种“约2个月加息1次，每次加0.25”的温柔调控节奏，看似充分考虑企业的承受力，避免经济大起大落，实则错过了控制通胀的最佳时机。正确的做法应该是“先给猛药，再慢慢调理”。对付狂奔的骆驼，不能一根根加稻草，而应该先压上两块大石头，再慢慢加稻草。否则，通胀治好之时，就是通缩开始之日，这才是真正的大起大落。
要解决这种“虚热实冷”的矛盾，一方面要通过控制货币投放，提高利率等手段，减缓热钱冲动的内在压力，去“虚热”；一方面要加快改革步伐，尽快打通民资流向民企的融资渠道，补“实冷”。知名财经评论人叶檀认为，不顾现实对民间金融的打压产生了严重的负面影响。她说，中国合法的金融机构没有真正担负起中国草根市场的资金供给责任。而民间金融由于面临法律问题，必须在尽可能短的时间内追求最高的收益，在民间利率中加入了风险成本，加剧了民间高利贷现象，从而增加了中小企业的经营困难。叶檀的分析是有道理的。
总之，对付经济领域中的“虚热实冷”病症，需要政策上的“一紧一松”———宏观上、总量上、基础利率上从紧；但对中小企业、对有利于结构调整的新兴战略性产业、对民资流入民企的控制要放松。当然，一涉及改革的问题，就不是三两天能完成的，但至少我们应该明白症结和对策在哪里。否则，一刀切式的宏观调控很可能造成硬着陆，出现2008年中小企业大批倒闭的惨剧。这个教训我们要牢记。
