一种观点认为：中国经济正进入一个新的增长周期，在此之前，国民经济增长率连续八年下降，今年的反弹，表现了经济发展的自身规律，属于正常，而不是"过热"。他们指出：1992到1997年，中国国民经济年平均增长11.5%，现在连10%都没有达到，没有理由谈"热"。论者列举备受争议的三大热门行业：汽车、房地产、和钢铁，肯定三大行业的高增长均以高需求做后盾，由于这三大产业正处于高赢利阶段，自然刺激各地纷纷上马同类项目。
持这种观点的人，还透露了一个考虑问题的"角度"：不能"炒作"中国经济过热，否则，可能影响外商投资，影响国内商家的信心。显然，这种"影响说"，或"心理说"，已经偏离经济本身。
还有一个考虑"角度"：既然要在20年内实现"全面小康"，则必须保持每年7.2%的增长速度，随着经济基数增大，增长难度必定加大，有必要确保一些年份的超高增长。显然，这种"目标说"，或"任务说"，已经廊入了政治含义。
另一种观点截然相反，认为中国经济明显出现"过热"迹象。国内经济学家樊纲即持此种观点，他指出：由于今年经济的高增长不是由需求拉动的，而是由投资和出口的高增长拉动的，通货膨胀一触即发。
的确，今年以来，投资增长率超过30%，总需求却没有跟上，投资强、消费弱。事实上，今年上半年，中国经济增长的近七成来自投资。投资和消费的增长，出现了严重背离。类似1992年的情形，盲目或重复建设抬头，在某些行业投资拉动经济增长的背后，显示出无序。
6月份，工业增长高达16.2%，钢材价格较上年同期上升11.2%。但与此同时，半数省份缺乏电力。鉴于三大热门行业暴涨，银行贷款加速扩大，上半年新增贷款共计1.76万亿元，相当于去年全年贷款的新增量。银行的风险自不待言。
比如汽车，根据国家信息中心的最新报告，汽车产能已达550万辆以上，轿车产能已达250万辆以上，大大高于市场容量。而从目前投资势头看，未来几年生产能力还将大幅提升，到2005年，整个中国的汽车产能可能达到1000万辆。一旦市场需求的增速减缓，生产要素将被闲置，大量资源将被浪费，银行可能积累新的呆坏账。 又比如钢铁业，从去年开始，中国钢铁年产量已经超过了美国与日本的总和，成为世界第一大产钢国，但却仍在进口钢材，原因：中国钢材业结构不合理，许多品种的钢材没有能力生产。 这种盲目生产和不合理布局，势必增大银行支持的风险。
相比之下，服务业发展偏弱，造成就业压力增大。农民收入增长也更形困难。显示国民经济发展的整体不平衡。
由于外资继续大量进入中国，根据中国的政策，进入的外资必须兑换成人民币，为此加大了人民币的发行量；高投资政策，更使人民币发行处于高位。所有这些，都为新一轮通货膨胀埋下伏笔。
值得注意的是，一贯谨言慎行的美国联邦储备委员会主席格林斯潘，首次公开批评中国的货币政策，在一次听证会上，格老指出：中国需要控制货币供应量的增长，以避免出现通货膨胀。
实际上，考虑到总需求的滞后，在一个时期内，中国经济可能呈现通货紧缩与通货膨胀并存的局面。
(自由亚洲电台)
