美聯儲公布了10月的利率決議,宣布再降息25個基點。(圖片來源:Getty Images)
【看中國2019年11月1日訊】美聯儲公布了10月的利率決議,宣布再降息25個基點,這已經是美聯儲今年以來的第三次降息了,如果說前兩次降息是眾望所歸的話,這次降息實在有點意外,大家都認為美聯儲怎麼也應該在等2個月,到12月份再進行第三次降息,沒想到提前兩個月實現了。
這次降息後,聯邦基準利率已經跌倒了1.5-1.75%這個區間,依舊是2人反對,8人贊成,美聯儲主席鮑威爾在降息後召開發布會,他的觀點主要有以下這麼幾個。
1、認為當前貨幣政策的立場可能仍然是合適的,如果前景發生實質改變將繼續做出回應。
2、不承認量化寬鬆,國庫券購買純粹是技術性措施,再次重申不應當把這視作是量化寬鬆也就是重啟QE。
3、沒有看到任何通脹大幅上升的風險;希望錨定通脹預期,並讓其與2%的通脹目標相一致。
4、今年以來經濟一直很有韌性,美聯儲繼續預計經濟以溫和的速度擴張。目前,失業率維持在3.5%的50年低點,經濟增長率仍在2%左右。
從表態來看,這似乎是鮑威爾的一貫套路,明明轉向寬鬆,卻嘴上不承認,做法很鴿派,但是態度卻偏向鷹派,每次做了好事都不留名,屬於給了一個蜜棗再打一巴掌的思路,縱觀美聯儲這幾次降息,其實不但如期發生,甚至這次還有點超預期,但是人家鮑威爾就是死活不承認貨幣轉向,每次都告訴你,不是連續降息的開始。這確實很讓人抓狂,不少網友吐槽,你就承認了吧,又不丟人。但鮑威爾之所以這麼做,就是要對沖投資者的預期。鮑威爾深諳此道,我越是不承認連續降息,重回QE,你就越是珍惜每一次降息,這樣降息的效果才會更大。
所以,我們摸透了鮑威爾的態度之後,其實就明白,美國的降息週期已經開啟,未來依舊會持續降息,甚至重返QE,今天凌晨這次降息,就讓市場沒想到,所以幾大股指都有一個快速的拉升,而美元反彈失利。不過金融市場整體的動盪並不大,可見大家對於美聯儲降息已經見怪不怪,只是沒想到他那麼快而已。這次美聯儲降息後,12月份再降的概率就不大了,從市場預期看,預測12月份再降息的人也就20%。8成人認為今年利率也就這樣了,畢竟美國還沒有遭遇危機,這次也只是預防式降息。
美聯儲降息後,估計很多國家央行都會繼續跟隨,那麼中國跟不跟呢?可以肯定的說,中國不會跟,之前一直都是如此,美聯儲加息的時候我們就沒跟,降息自然也不會跟,只是之前調整利率形成機制,讓LPR下降了一點,現在我們面對的環境跟美聯儲不太一樣,人家是經濟有壓力,物價低迷,所以可以全力降息,穩增長,但是中國卻經濟有壓力的同時,物價高漲,豬肉短時間內是解決不了的,所以在CPI快速上行階段,央行不加息就不錯了,大概率不可能主動降息降准了。
中國央行也多次表示,現在要保持足夠的政策定力,不搞大水漫灌,保持M2和社融與GDP的增速相適應。但是M2也就是貨幣供應量這個指標,怎麼才算合理,通常的標準是GDP+CPI+2-3%,換句話說現在GDP是6%,CPI是3%,加上2-3%,M2應該達到11-12%,才是一個中性水平,但現在公布的M2只有8.4%,顯然差的還挺多,所以M2顯然是偏緊的狀態,而我們歷史上漫灌的那幾年,M2都超過了12%,甚至2009年甚至接近了30%,自打2015年那次刺激之後,M2就快速掉頭向下,一直停在了8%左右。這個貨幣供應量一直就是偏緊的,所以這幾年經濟一直都不好。
放在投資上,資產價格跟貨幣供應量是息息相關,M2起不來,股市就不會發生特大牛市,2007年和2015年牛市,都是有M2反彈在先,且M1漲幅更大的結果,只有這種情況下,才能有資金推動的大牛市出現,而現在這種貨幣低迷的情況下,是不可能出現大牛市的,只可能有結構性機會。
另外,房價也跟M2關係密切,歷史上房價大漲,也都是M2推動的結果,非常清晰的看到,2007,2009,2015年這三次都有M2在推動房價大漲,特別是一線城市房價,而現在M2熄火多年,一線樓市也同步回落。
從70城房價跟股市的對比來看,更有意思了,樓市最熱的時候,股市通常都是低點,而股市熱的時候,樓市一般是低點。所以股市和樓市蹺蹺板也比較明顯。而最近,股市在低位震盪,樓市也開始降溫,中國央行也不太可能在明年中期之前再進行寬鬆,所以這需要有足夠的耐心。在沒有貨幣推動的前提下,股市還需要繼續低位盤整,我們也需要繼續保有自己的持倉,等待時機成熟,而樓市的冬天還很漫長,還遠未到抄底的時候。