投資人撤資 對沖基金岌岌可危
即使週日美國政府朝野已達成初步的紓困方案協議 ,總體市值達 2兆美元的對沖基金市場依舊隱隱不安, 因為經過多年的爆炸性成長,除了虧損金額逐漸累積, 更令人擔憂的是部分投資人已經開始撤離市場。
當然啦,大家都相信還不至於出現"集體退房"的 結果,不過即使只是普通的資金流失,都可能讓整個金 融市場起雞皮疙瘩。而為了應對投資人的贖回,部分基 金甚至被迫在已經動盪不安的風雨中拋售資產。
《紐約時報》報導,最讓人害怕的是如此匆忙的拋 售,將在對沖基金業裡形成難以挽回的惡性循環:拋售 資產、賠得更多;賠得越多、賣得越多。市場最大的考 驗將出現在週二(30日),大多數的對沖基金預期將接獲 投資人要求年底前結算投資的申請書。
C(US) allan Associates 對沖基金研究中心主管 James McKee表示,大家都在觀望贖回的結果,而且一旦出現 ,就是一大串。
別以為沒什麼了不起,對沖基金產業發生的大小事 ,關係到全美國所有的投資人。也不知該說是幸或不幸 ,由於對投資方式及工具管理的鬆散,對沖基金不再歸 有錢人獨享,自2002年起,整體產業規模快速膨脹 3倍 ,退休年金、慈善基金和各式各樣的基金會蜂擁而入, 覬覦那豐厚的投資報酬率。
然而,好景不再-至少目前如此,因為當前正是這 個產業最黑暗的年代。根據 Hedge Fund Research統計 ,對沖基金投報率平均減少10個百分點;明星基金經理 人如管理 SA C(US) C(US) apital Advisors的Steven A. C(US) ohen之 流,正處虧損狀況,即使是 C(US) itadel Investment Group 的老闆Kenneth C(US) . Griffin,還被迫關閉他旗下一支基 金。
不過話說回來,這些傢伙還算是幸運兒呢!光是今 年上半年,大概有 350支基金被迫清算,而且這個數字 還在不斷上升。如果趨勢不減,今年關門打烊的基金數 目將較去年增加24%。
許多基金因此開始面對挑戰。根據 C(US) itigroup ( C(US) ) 分析師的估計,整體對沖基金產業已提撥6000 億美元現金,除了市場的不確定性外,可能出現的贖回 潮更是主因。如果贖回潮真的爆發,對沖基金可以暫時 停止支付投資人一段時間,暫時緩和求現的壓力。
然而,一項較不為人知的對沖基金觀測指標正指向 麻煩。華爾街最近幾年製造出一種複式投資入門基金, 與RMBS(住宅房貸擔保證券)或CDO (擔保債權憑證)、 CFO (擔保基金憑證)之類投資載具相關聯,手法為放空 抵押基金契約,操作標的包括房貸型股票,換言之,也 就是對沖基金所投資的股票。除了業界人士之外,少有 人知。
上週,幾家信用評等機構提出警告,由於憂心投資 人可能從這些基金撤離,它們考慮調降幾支 CFO基金的 評等。
Fitch Ratings 分析師 Jenny Story表示,主要問 題在於贖回潮可能已經開始,投資的大門已被關閉。
雖然 CFO基金的數量並不多,但它們能廣泛代表各 種產業。這種投資載具是投資避險基金的避險基金。每 檔 CFO中都包含成千上百支對沖基金資產,而其投策資 略更是多樣。
由對沖基金處集資56億美元的基金公司Coast Asset Management 在過去幾年內發行了 3檔 CFO基金,並再 募得了18.5億美元。而該公司執行高層表示,他們並不 特別擔憂 CFO會有什麼問題,因為他們認為,設下贖回 限制的對沖基金為數不多。 Coast執行長 Smith也說, 他認為對沖基金在市況不佳時表現相對出色,只是市場 並沒有正確的認知。
被信評機構調降評等的兩檔 CFO屬英國對沖基金 Man Group 旗下。據投資人表示,其中一檔自今年 7月 以來已經虧損超過4%,但該基金髮言人拒絕評論此消息。
雖然 9月的基金報酬尚未統計,但據經理人表示, 本月的表現甚至比夏季還糟。有些基金受美國證期會新 的禁止放空交易相關規定影響,受創甚深。短期禁止放 空的規定將在10月 2日晚間解除,但市場普遍預期禁止 期間將會延長。
Sciens Capital Management 營運一支投資41檔對 沖基金的 CFO,但其總值的 25%以上都是現金部位,以 因應目前困境。"目前的環境對對沖基金來說相當艱難 ,而使它們脆弱的原因,正是因為投資人可以要求贖回 。"該公司執行長 John P. Rigas說。
来源:鉅亨網
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